外匯交易員們正在增持對(duì)沖工具，以應(yīng)對(duì)極端波動(dòng)，并為中東局勢(shì)的下一步發(fā)展做好準(zhǔn)備。在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)和油價(jià)飆升至每桶100美元帶來(lái)的最初沖擊之后，投資者正利用相對(duì)平靜的時(shí)期，買入低概率期權(quán)，這些期權(quán)會(huì)在貨幣匯率突然波動(dòng)時(shí)帶來(lái)收益。
表面上看，市場(chǎng)情緒平靜：歐元一個(gè)月波動(dòng)率為7.68%，遠(yuǎn)低于年內(nèi)高點(diǎn)，僅略高于7.09%的一年平均水平。歐元已跌至去年8月以來(lái)的最低水平，而美元指數(shù)則攀升至去年12月初以來(lái)的最高點(diǎn)。但深入分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)，交易員們正在為新一輪的劇烈波動(dòng)做準(zhǔn)備，而這種波動(dòng)可能由兩種情況引發(fā)：一是局勢(shì)升級(jí)導(dǎo)致原油價(jià)格飆升至150美元;二是緊張局勢(shì)緩和，為油價(jià)回落至70美元掃清障礙。
這一點(diǎn)在所謂的蝶式期權(quán)中體現(xiàn)得最為明顯，這種期權(quán)允許交易者對(duì)沖極端匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。3月初，歐元兌美元期權(quán)的需求達(dá)到11個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，并且目前依然強(qiáng)勁，幾乎是過(guò)去一年平均水平的兩倍。美元兌日元期權(quán)也呈現(xiàn)出同樣的趨勢(shì)。
市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)危機(jī)方式的預(yù)期有助于解釋為何盡管對(duì)劇烈波動(dòng)的避險(xiǎn)需求增加，市場(chǎng)波動(dòng)性仍保持在可控范圍內(nèi)。丹麥銀行的分析師認(rèn)為，能源（850101）價(jià)格飆升不太可能從根本上改變美聯(lián)儲(chǔ)今年的政策路徑。分析師指出，將當(dāng)前形勢(shì)與2022年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的情況進(jìn)行比較并不恰當(dāng)，而且此次通脹溢出效應(yīng)的程度應(yīng)該會(huì)更小。
美元波動(dòng)率偏斜度(反映看漲期權(quán)和看跌期權(quán)需求差異的指標(biāo))持續(xù)攀升，近期已觸及年內(nèi)高點(diǎn)。這表明，購(gòu)買尾部風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的投資者仍在為波動(dòng)率買單，但方向性倉(cāng)位投資者越來(lái)越傾向于看好美元。
