大型期權(quán)到期引發(fā)波動的核心邏輯，可以歸結(jié)為以下三個重點：
機構(gòu)集中調(diào)倉
期權(quán)到期時，持有巨量合約的機構(gòu)必須統(tǒng)一行動，要么行權(quán)，要么平倉或移倉。這種大規(guī)模的集中買賣行為，會直接對市場造成巨大的供需沖擊，從而引發(fā)價格波動。
做市商“追漲殺跌”
這是放大波動的關(guān)鍵機制。期權(quán)做市商為了對沖自身風險，會在價格上漲時被迫買入，價格下跌時被迫賣出。這種“追漲殺跌”的對沖操作會形成正反饋循環(huán)，進一步加劇市場的漲跌。
市場預期與高杠桿
期權(quán)到期日是市場公認的“高風險日”，投資者的避險或投機情緒會提前發(fā)酵，加劇市場的不穩(wěn)定性。同時，期權(quán)自帶的高杠桿效應，會將現(xiàn)貨市場的微小波動放大，導致更劇烈的價格變動。
