2026年1季度，資本市場(chǎng)股票日均成交額達(dá)2.58萬(wàn)億，環(huán)比增長(zhǎng)30.8%，同比增長(zhǎng)69.7%，顯著高于1.73萬(wàn)億的2025年日均水平。
高度活躍的市場(chǎng)交易將持續(xù)提振經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)。25家已披露業(yè)績(jī)的上市券商營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)31.03%、45.54%，利潤(rùn)彈性顯著高于營(yíng)收。
經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)業(yè)務(wù)為業(yè)績(jī)核心增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，各主營(yíng)業(yè)務(wù)全線增長(zhǎng)，行業(yè)頭部格局保持穩(wěn)定，中小券商展現(xiàn)出更強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性。
中信建投指出，2025年A股市場(chǎng)交投活躍度大幅提升，證券行業(yè)（160419）經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)向好，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增。政策端推動(dòng)行業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，當(dāng)前板塊估值處于歷史低位，上行空間有望進(jìn)一步打開。
中信證券（HK6030）發(fā)布研報(bào)稱，市場(chǎng)成交的高活躍度以及投行衍生品領(lǐng)域的監(jiān)管放松是年內(nèi)證券行業(yè)（160419）業(yè)績(jī)改善的核心主線。當(dāng)前券商板塊PB、PE估值均位于近十年20%分位數(shù)以下，具備較高的配置安全邊際，后續(xù)基本面、政策面、題材面的持續(xù)活躍有望成為助力估值回暖的核心驅(qū)動(dòng)因素。建議圍繞業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高確定性與長(zhǎng)線行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善進(jìn)行布局，依托并購(gòu)重組帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)以及杠桿擴(kuò)容提升的資本利用效率，行業(yè)中大型機(jī)構(gòu)有望持續(xù)改善股東回報(bào)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額提升。推薦頭部證券公司（399975）以及中型券商。
中資券商相關(guān)概念港股：
華泰證券（HK6886）(06886)、廣發(fā)證券（HK1776）(01776)、中國(guó)銀河（HK6881）(06881)、國(guó)泰海通（HK2611）(02611)、中金公司（HK3908）(03908)、中信證券（HK6030）（06030）、中信建投證券（HK6066）(06066)、東方證券（HK3958）(03958)、光大證券（HK6178）(06178)、申萬(wàn)宏源（HK6806）(06806)、中州證券（HK1375）(01375)、國(guó)聯(lián)民生（HK1456）(01456)等。
