近日，伴隨著權威媒體的揭露，一批玩虛假營銷的品牌面臨被出清，膳食營養(yǎng)補充劑(VDS)賽道，有望從“營銷博弈”轉入“科技決勝”新階段。
在這樣的大背景下，頭部企業(yè)的動向更令人關注。
查詢湯臣倍?。?00146）(300146.SZ)近期發(fā)布的財報和董事長致股東信等公開信息，可以清晰地看到其處于變革向新階段。在實現(xiàn)業(yè)績企穩(wěn)后，湯臣倍?。?00146）表態(tài)2026年將全線出擊再創(chuàng)業(yè)，通過產(chǎn)品創(chuàng)新拓展增量。
頭部企業(yè)早已主動死磕產(chǎn)品創(chuàng)新與底層科研，把重心壓在筑牢技術護城河上。當行業(yè)的故事營銷、流量紅利泡沫被戳破，以用戶價值為核心的頭部企業(yè)將迎來“良幣驅逐劣幣”的窗口期，憑借強悍的產(chǎn)品力，贏得消費（883434）者的長期信任與選擇。
業(yè)績快速企穩(wěn)產(chǎn)品創(chuàng)新能力被驗證
湯臣倍?。?00146）2025年年報顯示，全年實現(xiàn)營業(yè)收入62.65億元，歸母凈利潤7.82億元，同比增長19.81%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達12.13億元，同比大增76.94%，多項指標同比上漲，呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。
對于2024年的業(yè)績承壓，湯臣倍健（300146）董事長梁允超坦言，既有醫(yī)保政策、購買力下降帶來藥線VDS整個品類持續(xù)大幅下挫等外部因素，更有跨境×抖音新周期（883436）主要增量和勢能渠道缺失等內部因素。
彼時，市場也一度疑慮這家頭部企業(yè)能否重回增長。2025年湯臣倍?。?00146）的經(jīng)營成績單，算是讓外界看到了明確的答案。
經(jīng)過一年的深度調整，湯臣倍?。?00146）業(yè)績快速企穩(wěn)，不僅展現(xiàn)了經(jīng)營韌性和未來潛力，更印證了其以產(chǎn)品破局戰(zhàn)術的有效性。
2025年是湯臣倍?。?00146）的新品大年，全年累計上新超85款產(chǎn)品，圍繞新品類、新人群、新技術進行了產(chǎn)品差異化創(chuàng)新，其中主品牌新品銷售占比接近20%。
觀察湯臣倍健（300146）2025年的新品邏輯，始終以用戶價值為核心：一是質價比更優(yōu)，讓用戶覺得更值；二是技術壁壘更強，瞄準未被滿足的用戶需求。
舉例來看，在大眾熟知的品類中，湯臣倍健（300146）全新升級的藍罐蛋白粉，憑借97%的蛋白質消化率和0膽固醇、0乳糖、低脂肪的創(chuàng)新優(yōu)勢，自2025年第二季度上市以來累計銷售突破2.3億元；主打“96%高純、一級新鮮”的金裝魚油，登頂天貓平臺多個銷售榜單。
即使是常見的維生素（886081）礦物質賽道，湯臣倍?。?00146）也能通過“維礦分層鎖鮮”的創(chuàng)新劑型解決“維生素（886081）礦物質混合在一起容易發(fā)生氧化”的行業(yè)難題，并首創(chuàng)多維雙層片殺出重圍，以實測比普通雙層片擁有更高營養(yǎng)活性保留率的科學實證打動消費（883434）者，帶動品類增長。
更值得關注的是科技創(chuàng)新下品類邊界的突破。2025年，湯臣倍?。?00146）推出了首款OTC新品“健力多硫酸氨基葡萄糖膠囊”和特殊醫(yī)學用途全營養(yǎng)配方粉“每益樂”。這意味著，湯臣倍?。?00146）不局限于膳食營養(yǎng)補充劑，已向更廣闊的醫(yī)療健康領域延伸。
2025年高頻上新背后，依托的是企業(yè)深厚的科研實力。85款新品涉及30項專利，其中發(fā)明專利13項、實用新型專利4項。截至2025年末，湯臣倍?。?00146）累計擁有境內專利462項，其中原料及配方等核心發(fā)明專利145項，另有境外專利18項。
年報發(fā)布后，湯臣倍?。?00146）2025年研發(fā)費用調整受關注。其在投資者互動平臺回應稱，研發(fā)費用下降主要系部分委外研發(fā)項目未達預期收到供應商退款，同時公司主動優(yōu)化了研發(fā)資源配置，提升了研發(fā)資源投入效率。觀察湯臣倍健（300146）的研發(fā)方向，重點在精準營養(yǎng)、抗衰等領域，以及新原料、新功能、產(chǎn)品功效的科學循證等方向，看重項目的可落地、可轉化。
事實上，湯臣倍?。?00146）的研發(fā)投入一直處于行業(yè)第一梯隊。2025年，湯臣倍?。?00146）全年發(fā)表科研論文27篇，新增境內發(fā)明專利15項、境外專利2項，并取得7個保健食品注冊批準證書及30個備案憑證。這些成果也印證了湯臣倍?。?00146）科研能力積累和產(chǎn)出效率正在持續(xù)提升。
全線出擊，持續(xù)創(chuàng)新賦能長遠發(fā)展
如果說2025年的新品爆發(fā)是“現(xiàn)在時”，那么，湯臣倍?。?00146）在生命科學領域的前沿研究則奠定了“未來時”的想象力。
據(jù)公開信息，2025年，湯臣倍?。?00146）持續(xù)聚焦抗衰老等前沿領域，構建了“自主研發(fā)+聯(lián)合創(chuàng)新”的協(xié)同研發(fā)體系，攜手中國科學院上海營養(yǎng)與健康研究所、英國阿伯丁大學等全球科研力量，推動科研成果的產(chǎn)業(yè)化落地。2025年，湯臣倍健（300146）于國際權威期刊Journal of food science發(fā)表獨家抗衰原料NSPCC1的最新研究成果，證實其多維度對抗皮膚衰老的積極效果；聯(lián)合中科院上海營養(yǎng)與健康研究所開展的抗衰天然成分研究，突破性揭示了PQQ抗衰新靶點，為天然抗衰產(chǎn)品研發(fā)開辟新思路。這些登上國際期刊的科研成果，瞄準的是高潛力賽道，未來若能落地將為企業(yè)帶來新的增量。
在最新發(fā)布的董事長致股東信中，梁允超明確提出“以再創(chuàng)業(yè)的心態(tài)，開始全線出擊”，并強調，未來的湯臣倍?。?00146）將踐行強品牌強科技轉型戰(zhàn)略，用心、躬身、聚焦更大的資源在產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新上，做出更多心動、激動和自豪的產(chǎn)品，目標用三年時間創(chuàng)出收入新高。
在強科技轉型的支撐下，湯臣倍?。?00146）以新品突圍的思路和規(guī)劃，相當清晰。
產(chǎn)品層面，2026年主品牌將聚焦魚油、兒童液體鈣等高成長品類；子品牌lifespace益倍適推出“超益計劃”，拓展全品類產(chǎn)品線，健力多則向跨境高含量產(chǎn)品和運動營養(yǎng)系列延伸。湯臣倍?。?00146）希望通過這些品類布局，帶動高價值人群滲透和轉化效率提升。此外，湯臣倍健（300146）也對外透露，2026年將布局多個重點品類，聚焦可商業(yè)化的產(chǎn)品重大創(chuàng)新，多款高科技、重功能產(chǎn)品亦將上市。
渠道層面，為減少線上、線下渠道的沖突，湯臣倍?。?00146）正通過產(chǎn)品區(qū)隔形成差異化貨盤。目前其主品牌線上線下產(chǎn)品區(qū)隔已達到七成。線上渠道將作為主力增長引擎，重點突破興趣電商與跨境業(yè)務；線下藥店（884300）渠道目標保持穩(wěn)定，商超渠道聚焦山姆等中高端會員店，進行差異化產(chǎn)品布局。同時，積極拓展海外市場，全線出擊拓增量。
資本市場對湯臣倍?。?00146）2025年的業(yè)績企穩(wěn)，給予了積極反饋。華創(chuàng)證券在研報中指出，湯臣倍?。?00146）的改革調整成效已經(jīng)顯現(xiàn)，線上線下的新品迭代以及產(chǎn)品適配渠道調整策略正在發(fā)力，未來伴隨線上占比提升及高毛利新品放量，毛利率有望延續(xù)穩(wěn)中有升態(tài)勢。
中金公司（601995）等金融機構將湯臣倍?。?00146）的評級維持在“買入”或“增持”區(qū)間，正是看重其在行業(yè)洗牌期展現(xiàn)出的抗風險能力和清晰的第二增長曲線，普遍認為其具備跨越周期（883436）的“底盤力”和“轉身力”。華泰證券（601688）認為，湯臣倍健（300146）2025年Q4收入進一步企穩(wěn)修復，在產(chǎn)品、渠道、品牌的拉動下，看好湯臣倍?。?00146）收入恢復增長態(tài)勢，給予維持“買入”評級。
