信達證券（601059）股份有限公司莫文宇近期對滬電股份（002463）進行研究并發(fā)布了研究報告《滬電股份（002463）26Q1業(yè)績預告點評：AI算力景氣度持續(xù)驗證，高端產能釋放在即》，給予滬電股份（002463）買入評級。
事件：滬電股份（002463）發(fā)布2026年一季度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸母凈利潤11.8~12.6億元，同比增長54.76%~65.25%；扣非歸母凈利潤11.0~11.8億元，同比增長47.60%~58.34%；EPS0.61~0.65元/股。
點評：
AI需求持續(xù)強勁，高端產品驅動業(yè)績高增。公司一季度業(yè)績增長亮眼，主要受益于高速運算服務器、AI等新興計算場景對PCB的強勁結構性需求。公司作為算力PCB核心供應商，依托平衡的產品布局以及深耕多年的中高階產品與量產技術，深度綁定全球頭部AI及云計算（885362）客戶，有望在新一代算力平臺上實現(xiàn)量價齊升，驅動公司業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)高速成長。
技術迭代加速，前瞻布局鞏固領先優(yōu)勢。數(shù)通領域高規(guī)格硬件正驅動HLC與HDI等工藝走向深度融合。為了支撐224G SerDes等極速傳輸需求，在HLC、高頻高速、HDI及高通（QCOM）流等維度對PCB提出了嚴苛要求。傳統(tǒng)PCB與先進封裝（886009）之間的技術邊界也正在快速模糊，催生出CoWoP等新的前沿架構模式，將先進封裝（886009）技術延伸至PCB級別，通過將芯片直接集成在PCB上實現(xiàn)更短的信號路徑。公司將研發(fā)端技術前瞻性與制造端的大規(guī)模量產能力深度耦合，將優(yōu)勢資源傾斜于高附加值PCB產品，有望實現(xiàn)持續(xù)高質量發(fā)展。
產能有序擴張，保障長期成長動能。公司數(shù)據(jù)通訊事業(yè)部已有超70%的海外客戶完成認證，余下客戶認證正穩(wěn)步推進，26Q1其產能利用率已超90%，品質也逐步達到國內相應水準，為充分保障后續(xù)海外客戶的需求，持續(xù)優(yōu)化產品結構，公司已實施針對性的產能升級擴容，公司預期將于26Q2有序釋放，其下一階段的產能建設規(guī)劃亦在穩(wěn)步推進，以進一步提升交付能力和產品梯次。汽車事業(yè)部自25Q4啟動試產以來，已順利完成樣品驗證并有序推進客戶認證工作，2026年已進入量產階段，產能正處于穩(wěn)步爬坡階段?；谠谥悄芷囶I域深厚的HDI技術積累，汽車事業(yè)部已向數(shù)據(jù)通訊領域的高階HDI產品延伸布局。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為59.69、88.26、127.07億元，對應PE為31.45、21.27、14.77倍。公司系算力產業(yè)鏈核心個股，我們看好公司在該領域的發(fā)展前景，維持對公司的“買入”評級。
風險因素：AI發(fā)展不及預期風險；宏觀經濟波動風險；短期股價波動風險。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級9家，增持評級5家。
