信達證券（601059）股份有限公司傅曉烺近期對國能日新（301162）進行研究并發(fā)布了研究報告《分布式電站需求集中兌現(xiàn)，“源網(wǎng)荷儲”多方位協(xié)同發(fā)展》，給予國能日新（301162）買入評級。
事件：國能日新（301162）發(fā)布2025年年度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.17億元，同比增長30.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，同比增長39.18%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.23億元，同比增長49.58%。單四季度實現(xiàn)收入2.18億元，同比增加17.71%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.55億元，同比增加35.78%。
核心主業(yè)實現(xiàn)規(guī)模與效益雙提升，增長動能持續(xù)強勁。一方面，受益于新能源（850101）整體裝機規(guī)模快速增長、分布式光伏“四可”管理要求帶來的新增市場機會，公司功率預測服務電站規(guī)模大幅擴張：2025年凈新增電站用戶1684家，較2024年底服務規(guī)模增速近39%，凈增量遠超往年歷史同期水平，截至2025年年末服務電站總數(shù)增至6029家，同時用戶留存比例保持較高水平，用戶粘性持續(xù)強化。另一方面，服務電站規(guī)模的穩(wěn)步增長疊加高留存率帶來的穩(wěn)定服務費規(guī)模，推動公司功率預測服務收入實現(xiàn)連續(xù)多年增長，主業(yè)規(guī)模效應充分凸顯，為公司全年業(yè)績增長筑牢核心基本盤。
持續(xù)迭代自研“曠冥”新能源（850101）大模型，夯實氣象與算法核心技術底座。技術層面，公司依托功率預測領域積累的海量高精度氣象、場站級核心數(shù)據(jù)，以跨學科研發(fā)團隊與高性能算力集群為支撐，深耕大數(shù)據(jù)、深度學習等前沿技術，探索AI大模型在新能源（850101）功率預測領域的落地應用；2025年完成“曠冥”大模型兩次重大迭代，3.0版本實現(xiàn)風電（885641）、光伏全鏈路關鍵氣象要素的全尺度適配，可支撐精細功率預測、極端天氣預測與電力市場化交易決策，全面賦能能源（850101）數(shù)智化應用場景。資源投入層面，公司一方面新增部署高性能智能算力加速硬件集群、擴充氣象資源，為AI技術研發(fā)落地筑牢硬件與數(shù)據(jù)保障；另一方面持續(xù)擴大氣象、AI算法及大模型方向核心研發(fā)人員招聘，加速研發(fā)項目推進與成果轉(zhuǎn)化，進一步鞏固核心業(yè)務領域的算法策略領先優(yōu)勢。
深度卡位新型電力系統(tǒng)“源網(wǎng)荷儲”協(xié)同發(fā)展賽道。公司虛擬電廠（886004）業(yè)務已形成“智慧運營管理系統(tǒng)+自主運營”雙輪驅(qū)動格局，業(yè)務落地路徑清晰且盈利模式多元。技術端，公司通過自研虛擬電廠（886004）管理平臺，實現(xiàn)對可調(diào)負荷、分布式光伏等資源的聚合優(yōu)化調(diào)控，達成調(diào)控時間與精度的參數(shù)優(yōu)化，助力資源方突破市場化準入門檻，有效參與電能量市場、輔助服務市場及需求側(cè)響應；運營端，公司依托子公司日鴻晟智慧能源（850101）(上海)有限公司，采用資源簽約合作與業(yè)務代運營雙模式拓展用戶，簽約優(yōu)質(zhì)可控負荷資源參與調(diào)峰輔助服務，同時針對分布式光伏、工商業(yè)儲能（885921）開展投建運營或代運營，其中分布式光伏靠售電與補貼獲利，工商業(yè)儲能（885921）通過峰谷差套利及電力市場交易增收，該業(yè)務布局既契合新型電力系統(tǒng)“源網(wǎng)荷儲”協(xié)同發(fā)展趨勢，也為公司開辟了高增長的第二成長曲線。
盈利預測與投資評級：公司積極擁抱前沿技術和新的展業(yè)方向，在享受下游新能源（850101）行業(yè)高增速的同時，開拓新的業(yè)績增長點。我們預計2026-2028年EPS分別為1.26/1.60/1.99元，對應P/E分別為54.94/43.23/34.84倍。維持“買入”評級。
風險因素：新技術、新領域發(fā)展不及預期；市場競爭加??；行業(yè)需求增長不及預期。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構目標均價為81.03。
