太平洋（601099）證券股份有限公司崔文娟,張鳳琳近期對寧波精達（603088）進行研究并發(fā)布了研究報告《四季度確收改善，布局液冷等新興方向》，給予寧波精達（603088）買入評級。
事件：公司發(fā)布2025年報，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入8.81億元，同比增長7.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元，同比下降27.03%。其中四季度單季度實現(xiàn)收入3.31億元，同比增長40.84%，四季度開始公司確收出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。公司同時發(fā)布2025年度利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.70元(含稅)。
25年分產(chǎn)品表現(xiàn)分化，新產(chǎn)品、海外市場驅(qū)動成長。分產(chǎn)品看，2025年公司換熱器裝備實現(xiàn)收入3.98億元，同比增長22.82%，受益于家電以舊換新政策、海外出口市場增長、數(shù)據(jù)中心投資興起，該部分業(yè)務(wù)全年訂單同比增長36%，實現(xiàn)了良好增長。精密壓力機板塊2025年實現(xiàn)收入1.82億元、同比下降46%，是主要影響25年公司經(jīng)營表現(xiàn)的板塊，該板塊受到了下游新能源（850101）車相關(guān)的投資景氣度波動影響，不過公司同時也披露，壓力機訂單先抑后揚全年同比由負轉(zhuǎn)增。展望2026年，在穩(wěn)固基礎(chǔ)之外，公司將積極做好新產(chǎn)品及海外市場帶來的增量，全年目標(biāo)實現(xiàn)銷售收入10億元以上，保持持續(xù)增長。
毛利率下降，經(jīng)營質(zhì)量保持優(yōu)異。2025全年公司綜合毛利率35.40%，同比下降6.57pct，主要受壓力機板塊影響。2025年公司實現(xiàn)經(jīng)營凈現(xiàn)金流2.08億元，同比增長76%，繼續(xù)保持優(yōu)異的經(jīng)營質(zhì)量。
戰(zhàn)略布局液冷等新興產(chǎn)業(yè)，外延并購助力發(fā)展。2025年公司完成對無錫微研(全資子公司)、精達肖拉(控股90%)的并購和投資，協(xié)同共同拓展市場，尤其北美液冷市場，美國精達和微研美國合并銷售渠道，202512月至26年1月，公司陸續(xù)接到了加拿大客戶1000多萬美金的訂單，下游應(yīng)用于機房液冷領(lǐng)域。此為大股東通商投資入股后的首次資本運作，未來公司仍將持續(xù)以內(nèi)部研發(fā)、外部投資并購雙輪驅(qū)動，將公司打造成具有行業(yè)標(biāo)桿意義的制造業(yè)裝備平臺。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2026年-2028年公司營業(yè)收入分別為10.15億元、11.86億元、13.62億元，歸母凈利潤分別為1.55億元、1.95億元、2.30億元，對應(yīng)EPS分別為0.31元、0.39元、0.46元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。原材料價格上漲風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，應(yīng)收賬款上升風(fēng)險，毛利率下降風(fēng)險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，甬興證券劉荊研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為59.43%，其預(yù)測2026年度歸屬凈利潤為盈利1.97億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為34.9。
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家。
