前次創(chuàng)業(yè)板IPO撤單后，上海軍陶科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“軍陶科技”)的上市夢(mèng)并未打消，欲再度闖關(guān)。4月14日晚，深交所官網(wǎng)顯示，軍陶科技創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，擬募資8.5億元。重啟IPO，軍陶科技更換保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券（000783）承銷保薦有限公司。另外，值得一提的是，由于去年的收購(gòu)事項(xiàng)，截至去年末，該公司賬上商譽(yù)達(dá)9996.24萬(wàn)元。
再?zèng)_創(chuàng)業(yè)板
此次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，已是軍陶科技第二次向A股市場(chǎng)發(fā)起沖刺。
據(jù)悉，軍陶科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為高功率密度、高效率、高可靠性電源產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括電源模塊、電源系統(tǒng)、電源管理芯片和其他電源產(chǎn)品?；仡欆娞湛萍际状螞_刺IPO歷程，深交所官網(wǎng)顯示，該公司創(chuàng)業(yè)板IPO于2022年6月30日獲得受理，當(dāng)年7月22日進(jìn)入問(wèn)詢階段。不過(guò)，2023年4月軍陶科技IPO撤單，沖A折戟。
與前次IPO相比，本次軍陶科技更換了保薦機(jī)構(gòu)，由東方證券（600958）承銷保薦有限公司變?yōu)?span>長(zhǎng)江證券（000783）承銷保薦有限公司。另外，軍陶科技二度IPO擬募資金額也由5.2億元增至8.5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于高可靠性高功率密度電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目、模塊電源產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)及智能工廠建設(shè)與數(shù)字化改造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、商業(yè)航天（886078）低軌星用電源模塊研發(fā)及篩選項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，擬投入2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
擬募資補(bǔ)流的背后，軍陶科技似乎并不缺錢。截至去年末，該公司賬上貨幣資金約2.28億元。此外，軍陶科技的資產(chǎn)負(fù)債率也由2023年底的25.67%降至去年末的19.33%。
北京商報(bào)記者注意到，軍陶科技曾經(jīng)的控股股東鎮(zhèn)江達(dá)普電子科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鎮(zhèn)江達(dá)普”)，2015—2017年期間在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。不過(guò)，2018年1月2日，鎮(zhèn)江達(dá)普與各受讓方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓其持有的軍陶有限(即軍陶科技前身)96.5%股權(quán)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，該公司的控股股東變更為上海華雨，實(shí)際控制人變更為厲干年。
截至招股書簽署日，上海華雨持有軍陶科技24.0339%股權(quán)；厲干年則直接持有該公司1.8368%的股權(quán)，同時(shí)通過(guò)擔(dān)任上海華雨、上海諄陶、上海諄恒、西安碩能和上海諄軼執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司31.3715%的股權(quán)，合計(jì)控制軍陶科技33.2083%股權(quán)。
高商譽(yù)懸頂
需要注意的是，截至去年末，軍陶科技賬上商譽(yù)達(dá)9996.24萬(wàn)元。具體來(lái)看，去年6月，軍陶科技通過(guò)發(fā)行股份并增資的方式，取得深圳市長(zhǎng)運(yùn)通半導(dǎo)體（881121）技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)運(yùn)通”)51%的股權(quán)。此次收購(gòu)構(gòu)成非同一控制下企業(yè)合并，商譽(yù)初始確認(rèn)金額為9996.24萬(wàn)元。
對(duì)此，軍陶科技方面表示，截至去年末，公司因收購(gòu)長(zhǎng)運(yùn)通形成的商譽(yù)不存在重大減值跡象，未計(jì)提減值準(zhǔn)備。
中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)（885312）產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長(zhǎng)袁帥表示，作為擬上市公司，盈利水平是市場(chǎng)關(guān)注的核心指標(biāo)之一。若后續(xù)出現(xiàn)大額商譽(yù)減值，將直接計(jì)入當(dāng)期損益，進(jìn)而可能拉低公司的凈利潤(rùn)。
基本面上，2023—2025年，軍陶科技營(yíng)收分別約為2.85億元、3.19億元、4.03億元；歸屬凈利潤(rùn)分別約為8779.63萬(wàn)元、8561.61萬(wàn)元、1.12億元。
招股書顯示，軍陶科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自電源模塊和電源系統(tǒng)的銷售，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò)95%。從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成看，去年，電源模塊銷售金額約3.09億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例的77.27%；電源系統(tǒng)銷售金額約7630.16萬(wàn)元，占比19.06%；電源管理芯片銷售金額約1346.53萬(wàn)元，占比3.36%；其他電源相關(guān)產(chǎn)品銷售金額約為121.95萬(wàn)元，占比0.3%。其中，在電源管理芯片系長(zhǎng)運(yùn)通業(yè)務(wù)方面，軍陶科技于去年6月完成對(duì)長(zhǎng)運(yùn)通控制權(quán)的收購(gòu)。自去年7月1日起，長(zhǎng)運(yùn)通納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。
另外，軍陶科技的應(yīng)收款項(xiàng)規(guī)模也呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2023—2025年，該公司應(yīng)收賬款余額分別約為1.35億元、2.22億元、2.46億元，占營(yíng)收的比例分別為47.25%、69.68%、60.97%。
針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向軍陶科技方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿未收到公司回復(fù)。
