中國(guó)證券報(bào)
更聰明?更能干?更通用?具身智能機(jī)器人多場(chǎng)景應(yīng)用提速
“把垃圾收拾到透明盤子上?！痹谧宰兞繖C(jī)器人公司，“量子1號(hào)”機(jī)器人在接收到這一指令后開始了具體的動(dòng)作。
當(dāng)產(chǎn)業(yè)界人士熱烈討論具身智能的“ChatGPT時(shí)刻”何時(shí)到來時(shí)，一個(gè)共識(shí)也在凝聚，就是要提升具身智能應(yīng)對(duì)不同任務(wù)的泛化能力，在不同場(chǎng)景中更好地服務(wù)人類。
中國(guó)證券報(bào)記者近日在深圳調(diào)研多家具身智能企業(yè)了解到，伴隨著技術(shù)突破和通用能力提升，具身智能機(jī)器人（886069）正變得更聰明、更能干。
“‘把垃圾收拾到透明盤子上’是一個(gè)相對(duì)模糊的指令，需要機(jī)器人自己理解和判斷什么是垃圾，什么是透明盤子?！弊宰兞繖C(jī)器人聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席運(yùn)營(yíng)官楊倩道出了這一指令背后的玄機(jī)。
激活增長(zhǎng)新動(dòng)能?重大工程項(xiàng)目牽引投資回升
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)1.7%；分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.9%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)4.1%。這些數(shù)據(jù)成為“十五五”開局之年首季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的亮點(diǎn)之一。
隨著廣州新機(jī)場(chǎng)等一批重點(diǎn)項(xiàng)目開工建設(shè)，基建投資成為穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵力量。與此同時(shí)，各地因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，帶動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資較快增長(zhǎng)。專家預(yù)計(jì)，隨著擴(kuò)投資政策持續(xù)發(fā)力、重大工程項(xiàng)目加快推進(jìn)，對(duì)投資增長(zhǎng)的支撐力度仍將較強(qiáng)。
重大項(xiàng)目帶動(dòng)作用持續(xù)發(fā)揮
3月，廣州新機(jī)場(chǎng)開工建設(shè)，新機(jī)場(chǎng)地處佛山（883403）、肇慶、江門、云浮四市地理中心，可直接服務(wù)2000多萬人口。該項(xiàng)目總投資418.08億元，其中機(jī)場(chǎng)工程359.09億元，將建設(shè)2條遠(yuǎn)距平行跑道、建筑面積約26萬平方米的航站樓、94個(gè)機(jī)位以及相應(yīng)配套設(shè)施，預(yù)計(jì)能滿足年旅客吞吐量3000萬人次、貨郵吞吐量50萬噸、飛機(jī)起降26萬架次的運(yùn)營(yíng)需求。
廣東：未來出行場(chǎng)景逐步走進(jìn)現(xiàn)實(shí)
“您好，請(qǐng)系好安全帶！”記者在深圳街邊拉開小馬智行（PONY）第七代Robotaxi的車門，便能聽到輕快的電子語音提示。坐上副駕駛位，點(diǎn)擊屏幕上的“開始行程”，Robotaxi便平穩(wěn)出發(fā)了，在行駛過程中車輛不僅快慢自如，“絲滑”變道、轉(zhuǎn)彎，還能隨時(shí)應(yīng)對(duì)交通信號(hào)變化、避讓車輛等各類突發(fā)狀況。
日前，記者在廣東實(shí)地探訪了智能駕駛（885736）、低空經(jīng)濟(jì)（886067）領(lǐng)域最新技術(shù)落地情況，加大創(chuàng)新力度、推動(dòng)未來出行場(chǎng)景逐步走進(jìn)現(xiàn)實(shí)，正成為當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)與政府共同努力的方向。
“老司機(jī)”般的乘坐體驗(yàn)，源于無人駕駛技術(shù)的不斷精進(jìn)。小馬智行（PONY）相關(guān)負(fù)責(zé)人戴敦峰介紹，第七代Robotaxi共搭載6大類34個(gè)傳感器（885946），包括9顆激光雷達(dá)、14顆攝像頭、4顆毫米波雷達(dá)（886035），讓車輛360度無死角地感知周圍環(huán)境，碰撞傳感器（885946）能在車輛發(fā)生碰撞時(shí)實(shí)時(shí)檢測(cè)，并通知線下工作人員介入處理。
“一整套智能駕駛（885736）系統(tǒng)能確保Robotaxi滿足L4級(jí)別的安全駕駛，不僅支持在各類道路、天氣、光照條件下正常行駛，也能應(yīng)對(duì)為救護(hù)車讓行、道路積水等特殊場(chǎng)景?！贝鞫胤逭f。
商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)試點(diǎn)提速?REITs市場(chǎng)料持續(xù)擴(kuò)容
近期，我國(guó)公募不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)申報(bào)提速，以商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs為代表的新品類不斷擴(kuò)容，多只標(biāo)志性“首單”創(chuàng)新產(chǎn)品亮相。
機(jī)構(gòu)人士測(cè)算，隨著商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)步入加速推進(jìn)階段，REITs市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容。今年以來，交易所已受理的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs擬募集資金規(guī)模，已超過去年全年REITs發(fā)行總量。今年新上市REITs規(guī)模有望達(dá)到千億元量級(jí)，將在盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資、完善資本市場(chǎng)生態(tài)等方面發(fā)揮重要作用。
試點(diǎn)提速?“首單”頻出
近期，多只公募REITs申報(bào)迎來新進(jìn)展。中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，易方達(dá)廣西北投高速REIT、中航中核匯能新能源（850101）REIT雙雙獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)。
上海證券報(bào)
打破人類世界紀(jì)錄?人形機(jī)器加速奔向未來
一年前，人形機(jī)器人（886069）還在賽道上踉蹌前行；一年后，它已將人類世界紀(jì)錄甩在身后。
4月19日，人形機(jī)器人（886069）半程馬拉松賽在北京亦莊再度開跑。與去年相比，本屆賽事實(shí)現(xiàn)了歷史性的飛躍。不但參賽規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，賽道難度全面升級(jí)，更關(guān)鍵的是，來自榮耀齊天大圣隊(duì)的“閃電”機(jī)器人以50分26秒的成績(jī)斬獲冠軍，首次超越了人類半程馬拉松57分20秒的世界紀(jì)錄。
比賽期間，上海證券報(bào)記者采訪多名行業(yè)人士、業(yè)內(nèi)專家及參賽企業(yè)。綜合各方觀點(diǎn)來看，本屆比賽僅是速度的勝利，更標(biāo)志著人形機(jī)器人（886069）在運(yùn)動(dòng)控制、自主導(dǎo)航、整機(jī)可靠性等核心技術(shù)上邁過了關(guān)鍵門檻。
氫能產(chǎn)業(yè)邁向規(guī)?；l(fā)展階段?四大行業(yè)上市公司加速“跑馬圈地”
日前，國(guó)家能源（850101）局召開能源（850101）領(lǐng)域氫能區(qū)域試點(diǎn)工作推進(jìn)會(huì)提出，加快培育氫能未來產(chǎn)業(yè)。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在9個(gè)試點(diǎn)區(qū)域中，吉林、內(nèi)蒙古、廣東湛江、湖北武漢、四川攀枝花等地今年政府工作報(bào)告中明確規(guī)劃了2026年及“十五五”時(shí)期氫能發(fā)展重點(diǎn)。
近年來，越來越多的上市公司已先行涉足氫能產(chǎn)業(yè)，相關(guān)公司已有260多家，主要包括機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工（850102）和汽車四大行業(yè)。近日，福田汽車（600166）、中復(fù)神鷹（688295）、中國(guó)石化（600028）等公司都透露了在氫能領(lǐng)域的最新業(yè)務(wù)進(jìn)展及規(guī)劃。
明陽氫能CEO潘永樂在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，本輪試點(diǎn)充分結(jié)合各地資源稟賦與產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)差異化發(fā)展，標(biāo)志著行業(yè)正從前期示范探索階段，穩(wěn)步邁向產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展新階段。
賽道比企業(yè)更重要?退出暢通有助于反哺投早——2026天使投資大會(huì)與會(huì)嘉賓熱議早期投資新邏輯
“今天的大會(huì)很熱鬧。大會(huì)開始前幾天，好幾個(gè)項(xiàng)目方和潛在合作伙伴就給我發(fā)微信，希望能在會(huì)上交流。”一村淞靈投資合伙人張晨在4月19日舉行的，由上海國(guó)投、上?？苿?chuàng)金融研究院、上海天使會(huì)主辦的2026天使投資大會(huì)上對(duì)上海證券報(bào)記者說。
會(huì)場(chǎng)內(nèi)，整個(gè)場(chǎng)館座無虛席，參會(huì)者認(rèn)真聆聽；會(huì)場(chǎng)外，人們忙著交換名片、熱切交流……天使投資的熱度明顯升溫。IT桔子最新數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，早期階段融資占整體融資數(shù)量的72.8%，意味著機(jī)構(gòu)愿意在更早的節(jié)點(diǎn)下注，以換取未來的超額收益。尤其是在AI與機(jī)器人賽道，天使輪項(xiàng)目占比顯著高于歷史均值，顯示技術(shù)范式變革催生了大量新團(tuán)隊(duì)與新機(jī)會(huì)。
那么，如何更準(zhǔn)確地投到一個(gè)好項(xiàng)目？與會(huì)嘉賓的共識(shí)是：投大賽道、投優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)、投國(guó)家政策鼓勵(lì)的方向。
光纖：又一個(gè)被AI重塑的產(chǎn)業(yè)
近期，A股光纖光纜板塊熱度持續(xù)升溫。數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，光纖指數(shù)今年以來累計(jì)上漲81.31%。
這波強(qiáng)勢(shì)行情的背后，是多重利好因素的集中釋放——光纖行業(yè)迎來供需格局、價(jià)格體系雙重拐點(diǎn)的共振，并帶動(dòng)盈利預(yù)期全面反轉(zhuǎn)。
先看供需格局。從需求端看，生成式AI帶來的算力革命，正在徹底改寫光纖的需求量級(jí)與結(jié)構(gòu)，隨著全球超大規(guī)模智算中心密集落地，AI相關(guān)光纖需求占整體光纖需求的比重有望突破50%；從供給端看，存在極強(qiáng)的剛性約束，光棒作為行業(yè)最核心的技術(shù)與產(chǎn)能壁壘，擴(kuò)產(chǎn)周期（883436）長(zhǎng)達(dá)18至24個(gè)月，當(dāng)前全球頭部廠商均處于滿產(chǎn)狀態(tài)，且將產(chǎn)能向高毛利的特種光纖傾斜，這導(dǎo)致普通G.652.D光纖的供給持續(xù)收縮。
再看價(jià)格體系。反轉(zhuǎn)信號(hào)明顯，G.652.D光纖每芯公里價(jià)格已從2025年初不足20元攀升到目前的100元至120元。
證券時(shí)報(bào)
存儲(chǔ)芯片迎超級(jí)周期?基金經(jīng)理稱高景氣度有望貫穿全年
一場(chǎng)由AI驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)超級(jí)周期（883436）正在全球范圍內(nèi)加速演進(jìn)。
海外市場(chǎng)率先作出反應(yīng)。近一年來，存儲(chǔ)巨頭閃迪（SNDK）股價(jià)漲幅超28倍，西部數(shù)據(jù)（WDC）股價(jià)上漲超9倍，美股存儲(chǔ)板塊成為本輪AI硬件行情中最亮眼的賽道之一。這一熱度迅速傳導(dǎo)至A股，近一年來，存儲(chǔ)板塊個(gè)股股價(jià)不斷攀升，2026年4月，佰維存儲(chǔ)（688525）、江波龍（301308）、德明利（001309）等個(gè)股輪番創(chuàng)出年內(nèi)新高。
板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)迅速傳導(dǎo)至公募基金。數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，廣發(fā)遠(yuǎn)見智選混合A（016873）年內(nèi)回報(bào)達(dá)85.79%，在全市場(chǎng)基金中高居榜首。同期，華商均衡成長(zhǎng)A、國(guó)壽安保產(chǎn)業(yè)升級(jí)A年內(nèi)收益均超50%。多只重倉(cāng)存儲(chǔ)賽道的基金凈值集體創(chuàng)出新高。存儲(chǔ)板塊為何能走出如此強(qiáng)勢(shì)的行情？重倉(cāng)這一賽道的基金經(jīng)理又是如何布局的？板塊趨勢(shì)還能持續(xù)多久？
創(chuàng)業(yè)板改革強(qiáng)化全鏈條監(jiān)管?從源頭提升上市公司質(zhì)量
近日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革?更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》（下稱《創(chuàng)業(yè)板意見》）。同日，深交所就4項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則向市場(chǎng)公開征求意見?！秳?chuàng)業(yè)板意見》將強(qiáng)化全過程監(jiān)管、推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量擺在突出位置，圍繞發(fā)行準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管、違法懲戒、退市出清等關(guān)鍵環(huán)節(jié)系統(tǒng)施策，為創(chuàng)業(yè)板長(zhǎng)期健康發(fā)展夯實(shí)制度根基。
市場(chǎng)分析指出，本次改革以全鏈條、穿透式、科技化監(jiān)管為抓手，從嚴(yán)打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等惡性違規(guī)，有望進(jìn)一步壓實(shí)各方責(zé)任，暢通進(jìn)退渠道，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，推動(dòng)市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。
具體來看，本次創(chuàng)業(yè)板改革將保護(hù)投資者合法權(quán)益放在突出位置，圍繞創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管直至退出，切實(shí)加強(qiáng)全過程、各環(huán)節(jié)、各參與主體的監(jiān)管力度。
嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。創(chuàng)業(yè)板將堅(jiān)守主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的定位，嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和上市推薦負(fù)面清單制度，用好行業(yè)咨詢專家?guī)?，為定位把關(guān)提供專業(yè)咨詢意見。加強(qiáng)對(duì)申報(bào)企業(yè)的受理審核把關(guān)，強(qiáng)化公權(quán)力制衡監(jiān)督，進(jìn)一步強(qiáng)化交易所審核、上市委審議、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)等全流程廉政風(fēng)險(xiǎn)防控，嚴(yán)格依規(guī)依紀(jì)依法追責(zé)問責(zé)。
滬上券商整合再提速?東方證券擬收購(gòu)上海證券100%股權(quán)
4月19日下午，東方證券（600958）發(fā)布籌劃重大事項(xiàng)的停牌公告稱，公司正在籌劃通過發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)上海證券100%股權(quán)事宜，東方證券（600958）A股股票將于4月20日開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。
資料顯示，上海證券注冊(cè)資本為53.27億元，其中百聯(lián)集團(tuán)有限公司持有50%股權(quán)，國(guó)泰海通（601211）證券股份有限公司、上海國(guó)際集團(tuán)投資有限公司、上海國(guó)際集團(tuán)有限公司、上海城投（集團(tuán)）有限公司分別持有24.99%、16.33%、7.68%、1.00%股權(quán)。4月19日，東方證券（600958）與上述股東簽署意向協(xié)議，擬以發(fā)行股份及部分現(xiàn)金支付方式收購(gòu)其所持的上海證券全部股權(quán)。
近年來，新“國(guó)九條”等政策紅利持續(xù)釋放，支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購(gòu)重組（885739）、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。在此背景下，證券行業(yè)（160419）并購(gòu)重組（885739）活躍度顯著提升。本次合并重組立足服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和上海國(guó)際金融中心建設(shè)大局，是推動(dòng)上海金融國(guó)資布局優(yōu)化、深化金融國(guó)資國(guó)企改革（886021），加快推進(jìn)一流現(xiàn)代投資（000900）銀行建設(shè)的重要舉措。此前，國(guó)泰君安與海通證券的合并已完成落地。
成立于1998年的東方證券（600958），2015年、2016年先后實(shí)現(xiàn)A股、H股兩地上市，是上海本土重要綜合類券商，公司第一大股東申能集團(tuán)持股26.63%。目前，東方證券（600958）在全國(guó)設(shè)有170家分支機(jī)構(gòu)，全資持有東證資管、東證期貨、東證資本、東證創(chuàng)新、東方香港等專業(yè)子公司，并作為第一大股東參股匯添富基金。2025年末，東方證券（600958）資產(chǎn)總額4868.8億元，凈資產(chǎn)826.9億元。2025年，東方證券（600958）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入153.6億元，歸母凈利潤(rùn)56.3億元。
國(guó)產(chǎn)新能源汽車在港熱銷?有門店行情好時(shí)“單月能賣三四千臺(tái)”
走在香港灣仔區(qū)告士打道，比亞迪（002594）、極氪、吉利（K80175）等國(guó)產(chǎn)新能源汽車（885431）品牌門店一字排開；僅幾百米外的豪車商圈里，小鵬（HK9868）汽車也與保時(shí)捷等歐美豪華品牌比鄰而立。明亮的櫥窗內(nèi)，設(shè)計(jì)新潮的國(guó)產(chǎn)新車靜靜陳列，為這條頗具歷史感的街道，注入了新時(shí)代的活力。曾幾何時(shí)，這里幾乎是外資汽車品牌的專屬秀場(chǎng)，而短短幾年間，這片熟悉的街景已悄然發(fā)生變化。
如今，香港私家車登記品牌排行榜上，國(guó)產(chǎn)新能源汽車（885431）已集體登榜：比亞迪（002594）、極氪、小鵬（HK9868）穩(wěn)居前三。從香港頂級(jí)富豪青睞的豪華保姆車，到普通中產(chǎn)的家用代步，再到政府公務(wù)用車，總能找到一款適合的車型。歐美、日系品牌曾經(jīng)長(zhǎng)期“霸街”，如今國(guó)產(chǎn)新能源汽車（885431）滲透率卻一路走高，香港汽車市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的轉(zhuǎn)身。
一度“一車難求”
日前，證券時(shí)報(bào)記者以消費(fèi)（883434）者身份走訪了香港市場(chǎng)上這幾家國(guó)產(chǎn)新能源汽車（885431）品牌的銷售門店?！拔覀兊匿N量是香港第一，行情好的時(shí)候單月能賣三四千臺(tái)，抵得上有些品牌一年的銷量?！痹?span>比亞迪（002594）體驗(yàn)中心，一名銷售員介紹，旗下SUV車型因性價(jià)比突出最受歡迎，交付周期（883436）最快1個(gè)月內(nèi)，熱門款要兩三個(gè)月。
證券日?qǐng)?bào)
國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)2026年第二批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單
新華社北京4月19日電（記者魏弘毅、魏玉坤）記者19日從國(guó)家發(fā)展改革委獲悉，近日，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門組織下達(dá)2026年第二批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單，共安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金2168億元支持336個(gè)重大項(xiàng)目。 記者了解到，相關(guān)項(xiàng)目涉及人工智能（885728）、城市地下管網(wǎng)（885692）建設(shè)改造、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶交通基礎(chǔ)設(shè)施、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田、高等教育提質(zhì)升級(jí)、“三北”工程等重點(diǎn)領(lǐng)域。加上此前已下達(dá)的3897億元，今年累計(jì)安排“兩重”建設(shè)資金6065億元，占全年8000億元的76%，下達(dá)進(jìn)度明顯快于去年?！ ?guó)家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，同時(shí)將進(jìn)一步完善優(yōu)化投融資等機(jī)制，加快實(shí)施“軟建設(shè)”措施，強(qiáng)化中央投資資金監(jiān)管，盡早形成更多實(shí)物工作量。
京滬樓市“小陽春”行情延續(xù)?4月份以來北京新房網(wǎng)簽量已超3月份全月
4月份以來，一線城市房地產(chǎn)（881153）市場(chǎng)延續(xù)“小陽春”行情，交易維持火熱態(tài)勢(shì)。
在新房市場(chǎng)方面，北京市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月18日，北京4月份新房網(wǎng)簽量累計(jì)達(dá)4444套，已超過3月份全月新房網(wǎng)簽規(guī)模。網(wǎng)上房地產(chǎn)（881153）數(shù)據(jù)顯示，截至4月18日，上海4月份新房網(wǎng)簽量累計(jì)達(dá)5311套，與3月份同期（5084套）相比微增。
二手房市場(chǎng)同樣保持了一定熱度。截至4月18日，北京4月份二手房網(wǎng)簽量累計(jì)達(dá)9916套，3月份同期成交9783套；上海4月份二手房網(wǎng)簽量累計(jì)達(dá)16503套，均與3月份同期基本持平。
“4月份重點(diǎn)城市樓市的走勢(shì)延續(xù)了3月份回升的態(tài)勢(shì)，整體交易態(tài)勢(shì)依舊較為旺盛?！睆V東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，4月份北京、上海、深圳等重點(diǎn)城市在二手房交易保持熱度的同時(shí)，新房交易也開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
定標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)預(yù)期?違規(guī)減持監(jiān)管規(guī)則再升級(jí)
4月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券案件行政處罰實(shí)施規(guī)則（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《規(guī)則》）公開征求意見，《規(guī)則》進(jìn)一步細(xì)化違規(guī)減持行為，并根據(jù)不同類型減持行為差異化設(shè)置裁量階次，明確了從輕、從重、一般處罰的情節(jié)，對(duì)自由裁量空間進(jìn)行剛性約束，進(jìn)一步提升監(jiān)管執(zhí)法規(guī)范性和可預(yù)期性。
同時(shí)，《規(guī)則》也進(jìn)一步明確市場(chǎng)預(yù)期，有望引導(dǎo)上市公司大股東、董事、高管等嚴(yán)守合規(guī)底線，規(guī)范持股，理性減持，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序與中小投資者合法權(quán)益。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心主任陳運(yùn)森在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這是資本市場(chǎng)強(qiáng)監(jiān)管理念落地的一項(xiàng)重要舉措，也是資本市場(chǎng)監(jiān)管邁向“精細(xì)化”的一個(gè)重要標(biāo)志，對(duì)于完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、推動(dòng)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。
新“國(guó)九條”落地兩年?資本市場(chǎng)多維進(jìn)階
《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱“新‘國(guó)九條’”）發(fā)布實(shí)施已滿兩年。兩年來，隨著“1+N”政策體系落地見效，發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市、投資者保護(hù)、中長(zhǎng)期資金入市等制度機(jī)制全面升級(jí)，市場(chǎng)內(nèi)在結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化，投融資協(xié)調(diào)發(fā)展格局加快形成，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力培育與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展效能顯著增強(qiáng)。
其一，“穩(wěn)”的基礎(chǔ)更加牢固。
兩年來，中國(guó)特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)和中長(zhǎng)期資金入市取得突破性進(jìn)展，“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的市場(chǎng)生態(tài)逐步形成。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，各類中長(zhǎng)期資金合計(jì)持有A股流通市值約23萬億元。僅2025年一年，各類中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模便超過8000億元，為市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。在多方協(xié)同發(fā)力下，A股市場(chǎng)的韌性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯提升。
與此同時(shí)，上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值提升，分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性增強(qiáng)，分紅金額屢創(chuàng)新高，2024年、2025年分紅金額分別為2.4萬億元、2.55萬億元，上市公司回報(bào)股東意識(shí)明顯增強(qiáng)。持續(xù)穩(wěn)健的投資回報(bào)有效增強(qiáng)了市場(chǎng)吸引力，使得中長(zhǎng)期資金持續(xù)流入，“上市公司質(zhì)量高—投資有回報(bào)—增量資金入市—融資效率提升”的良性循環(huán)逐步形成。此外，多元化常態(tài)化退市格局加速形成，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能持續(xù)強(qiáng)化，市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)向好。
