4月20日，中國(guó)科學(xué)院沈陽(yáng)科學(xué)儀器股份有限公司（下稱(chēng)“中科儀”，920186）正式啟動(dòng)網(wǎng)下、網(wǎng)上申購(gòu)。
此前，中科儀已經(jīng)完成網(wǎng)下初步詢(xún)價(jià)。在投資者的踴躍申購(gòu)下，有效報(bào)價(jià)網(wǎng)下投資者共達(dá)450家，管理的配售對(duì)象為1797個(gè)，對(duì)應(yīng)的有效申購(gòu)數(shù)量總和為5,944,290,600股，有效申購(gòu)倍數(shù)為211.69倍。
最終，中科儀發(fā)行價(jià)格確定為16.21元/股，預(yù)計(jì)募資總額為8.43億元，募資凈額為7.79億元，達(dá)到北交所開(kāi)市以來(lái)次高。
中科儀采用網(wǎng)下詢(xún)價(jià)方式發(fā)行，也標(biāo)志著時(shí)隔3年，北交所詢(xún)價(jià)發(fā)行機(jī)制的正式重啟。綜合券商研報(bào)觀點(diǎn)來(lái)看，多位券商分析人士認(rèn)為，這一重啟是北交所結(jié)合市場(chǎng)生態(tài)、適配硬科技企業(yè)融資需求的重要改革舉措。
網(wǎng)下申購(gòu)踴躍，頭部基金、超級(jí)牛散現(xiàn)身
中科儀公告顯示，公司本次發(fā)行數(shù)量為5200萬(wàn)股，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為2808萬(wàn)股。截至4月15日15:00，共收到601家網(wǎng)下投資者管理的2026個(gè)配售對(duì)象的初步詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)信息，報(bào)價(jià)區(qū)間為11.00元/股至59.90元/股，擬申購(gòu)數(shù)量總和為65.60億股，整體申購(gòu)倍數(shù)為233.60倍。
發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)根據(jù)初步詢(xún)價(jià)結(jié)果，綜合考慮發(fā)行人基本面、市場(chǎng)情況、同行業(yè)可比公司估值水平、募集資金需求及承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)等因素，協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格為16.21元/股。
如將每股收益按歸母凈利潤(rùn)除以發(fā)行后總股本計(jì)算，此價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率為35.23倍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在目前307家北交所上市公司中，首發(fā)市盈率超過(guò)35倍的公司僅有13家。
從申購(gòu)名單來(lái)看，投資者對(duì)本次詢(xún)價(jià)的參與十分踴躍。
其中，機(jī)構(gòu)投資者依然是報(bào)價(jià)的主力。數(shù)據(jù)顯示，共計(jì)109個(gè)機(jī)構(gòu)投資者旗下的1534個(gè)配售對(duì)象參與了報(bào)價(jià)，占比75.72%。
具體來(lái)看，中科儀披露的公告顯示，共有近40家公募管理人現(xiàn)身詢(xún)價(jià)名單，其中行業(yè)管理規(guī)模前9名的公募全部在列，包括易方達(dá)、華夏、廣發(fā)、南方、富國(guó)、天弘、博時(shí)、匯添富和嘉實(shí)基金。參與配售的產(chǎn)品，既包含公司旗下滬深300（399300）、中證A500等頭部寬基以及主動(dòng)權(quán)益基金，還有多個(gè)社?；鸾M合，標(biāo)志著長(zhǎng)期資金對(duì)北交所優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的關(guān)注。
多家知名私募基金，如九坤投資、寬投資產(chǎn)、林園投資等，其旗下產(chǎn)品同樣參與了此次詢(xún)價(jià)。值得一提的是，一位名為林園的個(gè)人投資者也以157.7萬(wàn)股的申購(gòu)量和16.87元的報(bào)價(jià)出現(xiàn)在名單中，申購(gòu)規(guī)模約2660萬(wàn)元。
還有多位“超級(jí)牛散”對(duì)中科儀進(jìn)行了頂格申購(gòu)。公告信息顯示，王萍、畢永生兩位個(gè)人投資者此次的申購(gòu)量均達(dá)到2808萬(wàn)股，報(bào)價(jià)分別為每股16.55元和16.65元。
在2025年末，王萍這一名字現(xiàn)身了多家上市公司前十大流通股東名單，如兆易創(chuàng)新（HK3986）、江淮汽車(chē)（600418）、麥格米特（002851）等。相比之下，畢永生則較為低調(diào)，暫未在已上市公司的前十大股東中有公開(kāi)的持股信息。
此外，個(gè)人投資者戴?；?、戴榮偉、孫波、何燕對(duì)科儀的申購(gòu)量也均超過(guò)1000萬(wàn)股，結(jié)合報(bào)價(jià)來(lái)看，上述個(gè)人投資者的申購(gòu)規(guī)模均超過(guò)億元。
北交所重啟詢(xún)價(jià)發(fā)行，更適配“硬科技”企業(yè)
根據(jù)北交所的發(fā)行承銷(xiāo)規(guī)則，詢(xún)價(jià)發(fā)行、定價(jià)發(fā)行與競(jìng)價(jià)發(fā)行均為認(rèn)可的IPO定價(jià)方式。
由于網(wǎng)下詢(xún)價(jià)發(fā)行采用市場(chǎng)化定價(jià)與差異化配售相結(jié)合的機(jī)制，執(zhí)行全額資金申購(gòu)，并在定價(jià)過(guò)程中剔除報(bào)價(jià)最高部分后，依據(jù)剩余有效報(bào)價(jià)及申購(gòu)數(shù)量協(xié)商確定最終發(fā)行價(jià)格，自2021年11月北交所正式開(kāi)市以來(lái)，僅有5家IPO公司采用了詢(xún)價(jià)發(fā)行方式。尤其自2023年一諾威、安達(dá)科技以詢(xún)價(jià)發(fā)行上市后，北交所的后續(xù)上市新股均轉(zhuǎn)向了直接定價(jià)發(fā)行。
券商人士認(rèn)為，直接定價(jià)有更高的定價(jià)效率，更契合北交所中小企業(yè)普遍的發(fā)行特點(diǎn)。但詢(xún)價(jià)機(jī)制能更好發(fā)揮市場(chǎng)博弈功能，更真實(shí)體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，因而會(huì)更符合科技類(lèi)企業(yè)的融資需求。
此次中科儀將采用網(wǎng)下詢(xún)價(jià)方式，也標(biāo)志著時(shí)隔3年，北交所正式重啟詢(xún)價(jià)發(fā)行機(jī)制。
優(yōu)質(zhì)的“硬科技”屬性，是中科儀選擇詢(xún)價(jià)發(fā)行的核心原因。中科儀是我國(guó)真空技術(shù)及真空類(lèi)科學(xué)儀器領(lǐng)域推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代的龍頭企業(yè)。公司是半導(dǎo)體（881121）制造設(shè)備核心部件提供商及真空科學(xué)儀器設(shè)備供應(yīng)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為干式真空泵和真空科學(xué)儀器設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。
近五年來(lái)，中科儀的營(yíng)業(yè)收入從4.45億元增至12.91億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為23.12%。近五年歸母凈利潤(rùn)從0.65億元增至8.4億元。
在近期路演中，中科儀財(cái)務(wù)總監(jiān)龔繼華表示，這一增長(zhǎng)主要包括以下兩點(diǎn)原因：“一是下游行業(yè)發(fā)展良好，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)較快，為公司發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境；二是公司抓住下游市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，不斷完善產(chǎn)品布局、加強(qiáng)市場(chǎng)拓展力度，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升?！?/p>
開(kāi)源證券北交所研究中心分析師諸海濱指出，隨著北交所生態(tài)優(yōu)化、項(xiàng)目結(jié)構(gòu)變化，投資者結(jié)構(gòu)改善，北交所的詢(xún)價(jià)重啟具備制度與生態(tài)基礎(chǔ)。同時(shí)，此次詢(xún)價(jià)重啟也體現(xiàn)出北交所的服務(wù)科技與未盈利企業(yè)政策導(dǎo)向的進(jìn)一步明確，有助于“更好發(fā)揮北交所支持科技創(chuàng)新作用”“用好第四套未盈利標(biāo)準(zhǔn)”。
