太平洋（601099）證券發(fā)布研報(bào)稱，人形機(jī)器人（886069）有望成為繼智能手機(jī)、電動(dòng)汽車之后的顛覆性產(chǎn)品，是未來(lái)產(chǎn)業(yè)的重要方向之一，當(dāng)前，人形機(jī)器人（886069）產(chǎn)品持續(xù)迭代、技術(shù)也在加速升級(jí)，未來(lái)要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地，建議優(yōu)先關(guān)注核心零部件供應(yīng)商，如靈巧手、絲杠、傳感器（885946）等環(huán)節(jié)。
太平洋（601099）證券主要觀點(diǎn)如下：
人形機(jī)器人不斷迭代，小腦、大腦齊發(fā)力
從產(chǎn)品進(jìn)展來(lái)看，國(guó)內(nèi)外各家人形機(jī)器人（886069）廠商產(chǎn)品持續(xù)迭代，性能也在持續(xù)升級(jí)。傳統(tǒng)的工業(yè)機(jī)械手、協(xié)作機(jī)械臂僅需要旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)，搭配伺服電機(jī)，已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)精密的運(yùn)動(dòng)控制效果，產(chǎn)業(yè)端在機(jī)器人的運(yùn)動(dòng)性能的積累上是較為充分的，而人形機(jī)器人（886069）的靈巧手為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，與人類一樣，手是人形機(jī)器人（886069）重要的執(zhí)行末端，目前靈巧手電機(jī)的選擇、傳動(dòng)方案仍在變化中。同時(shí)，驅(qū)動(dòng)本輪眾多科技企業(yè)紛紛加碼人形機(jī)器人（886069），主要變化來(lái)自ChatGPT為代表的人工智能（885728）的發(fā)展，人類找到了推動(dòng)人工智能（885728）發(fā)展的底層邏輯，通過(guò)海量數(shù)據(jù)（603138）、自監(jiān)督學(xué)習(xí)、Transformer架構(gòu)、人類反饋優(yōu)化等方式，顯著提升了人工智能（885728）的泛化能力，也就是智能化水平得到大幅提升。在此之后，智駕、人形機(jī)器人（886069）都有了加速發(fā)展，汽車是四輪式的具身智能體、人形機(jī)器人（886069）是雙足行走的具身智能體。
AI賦能，打開應(yīng)用天花板
傳統(tǒng)的工業(yè)機(jī)器人內(nèi)卷加劇、價(jià)格戰(zhàn)白熱化，而AI賦能，打開了下游應(yīng)用天花板，如AI+移動(dòng)機(jī)器人，提供場(chǎng)內(nèi)物流解決方案，可以看到過(guò)去幾年AGV實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，再比如免示教焊接機(jī)器人，是基于機(jī)器視覺（886002）和人工智能（885728）技術(shù)的自動(dòng)化焊接設(shè)備，可通過(guò)攝像頭和圖像處理算法實(shí)現(xiàn)焊接路徑的自動(dòng)識(shí)別和規(guī)劃，從而取代人工示教編程。人形機(jī)器人（886069）方面，目前多家人形機(jī)器人（886069）頭部廠商將2026年定為量產(chǎn)元年，其中特斯拉（TSLA）Optimus、宇樹Unitree R1、小鵬（HK9868）IRON均計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，智元、優(yōu)必選（HK9880）預(yù)計(jì)2026年量產(chǎn)規(guī)模再上臺(tái)階，行業(yè)確實(shí)在高速發(fā)展階段，目前下游主要是高校、科研機(jī)構(gòu)、展示、工廠驗(yàn)證等用途。馬斯克預(yù)計(jì)，到2040年，世界上將有至少100億個(gè)人形機(jī)器人（886069）投入使用，這些機(jī)器人的售價(jià)可能在2萬(wàn)美元至2.5萬(wàn)美元。
以機(jī)器人為抓手，實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國(guó)
國(guó)家層面持續(xù)推出人形機(jī)器人（886069）支持政策，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入動(dòng)力，同時(shí)地方政府積極跟進(jìn)，出臺(tái)相關(guān)政策助力人形機(jī)器人（886069）與具身智能發(fā)展。意義一：具身智能體，激發(fā)應(yīng)用端需求。中國(guó)市場(chǎng)的應(yīng)用端存在巨大潛力，中國(guó)人口基數(shù)占到全球的17.5%左右，提供了巨大的消費(fèi)（883434）潛力，能夠?qū)崿F(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)的規(guī)模效應(yīng)，智能手機(jī)、電動(dòng)汽車等產(chǎn)業(yè)已經(jīng)證明了這一點(diǎn)，人形機(jī)器人（886069）也蘊(yùn)含著這樣的發(fā)展?jié)摿?。意義二：核心底層技術(shù)自主可控。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)架構(gòu)看，我國(guó)的優(yōu)勢(shì)集中在系統(tǒng)集成、專用設(shè)備（881118）等場(chǎng)景上，并有能力帶來(lái)革命性的應(yīng)用，本輪具身智能產(chǎn)業(yè)在類似的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)之下，希望終端以新的終端應(yīng)用，來(lái)反哺我國(guó)底層技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，真正實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國(guó)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)用層面拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；零部件端產(chǎn)能投資過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)等。
