中信建投（601066）發(fā)布研報稱，霍爾木茲海峽4月17日短暫開放后，4月18日伊朗再次封鎖，說明局勢尚未穩(wěn)定;無論美伊博弈后續(xù)如何發(fā)展，當前市場仍處于霍爾木茲阻斷沖擊向油運基本面逐步傳導的過程中。油運運價分三階段演進：沖突期運價上漲，船只調配拉長運距推升運價中樞，解封后搶油行情或帶動運價上漲超2個月。目前第三階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球對原油的搶奪，而這也勢必會傳導到油輪運輸市場。
中信建投主要觀點如下：
行業(yè)綜述
從交運各子板塊相對滬深300（399300）表現(xiàn)看，本周(4月13日-4月17日)交運板塊整體下跌。本周航運板塊跌幅為3.88%，港口板塊跌幅為1.05%。
航運港口：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進
霍爾木茲海峽局勢的反復，表明本輪事件對油運市場的影響仍在按三階段邏輯持續(xù)演繹。4月17日短暫開放后，4月18日伊朗再次封鎖，說明局勢尚未穩(wěn)定;無論美伊博弈后續(xù)如何發(fā)展，當前市場仍處于霍爾木茲阻斷沖擊向油運基本面逐步傳導的過程中。
油運運價分三階段演進
沖突期運價上漲，船只調配拉長運距推升運價中樞，解封后搶油行情或帶動運價上漲超2個月。目前第三階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球對原油的搶奪，而這也勢必會傳導到油輪運輸市場。
若無大量新船訂單，油運行業(yè)大周期或延續(xù)至2029-2031年
供給支撐強勁，船廠產能萎縮、勞動力短缺形成產能瓶頸;VLCC船隊老化、新船訂單少致運力斷層;影子船隊難入主流市場，運距拉長、運力閑置進一步消耗有效運力。
風險分析
全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風險；俄烏沖突持續(xù)升級下的全球貿易風險；伊朗地區(qū)沖突風險；燃油成本大幅度上漲。
