臨近2025年年報披露的最后期限日，是迎來退市結局還是成功“保殼”，一批*ST公司的命運即將揭曉。
值得注意的是，近期，*ST春天（600381）、*ST熊貓（600599）、*ST巖石（600696）、*ST正平（603843）、*ST滬科（600608）等多家*ST公司股價漲幅明顯，出現連續(xù)上漲行情。但上述公司發(fā)布的風險提示公告或會計師出具的專項意見顯示，其退市風險仍未有實質性化解，部分公司退市幾乎已成定局。
“此類現象是脫離基本面的投機炒作，趕在年報披露前玩一場‘擊鼓傳花’游戲（881275），所謂的‘反轉’更多是一廂情愿。”有券商人士向記者表示。2025年年報披露、公司觸及退市指標，相關股票將立即停牌進入退市程序，普通投資者參與此類炒作風險極高，盲目跟風可能面臨巨大投資損失。
其中，*ST熊貓（600599）、*ST巖石（600696）退市風險高企。
*ST熊貓（600599）年審會計師出具專項說明，將對公司2025年財務報告出具無法表示意見，將對公司2025年內部控制審計報告出具否定意見。
*ST巖石（600696）已明確2025年凈利潤均為負且營業(yè)收入不足3億元，同時年審會計師出具專項意見顯示，將對公司2025年財務報告出具非標意見。
根據《股票上市規(guī)則》，2家公司將在2025年年報披露后觸發(fā)財務類退市情形，公司股票將被終止上市。
*ST滬科（600608）則面臨財務類退市及非標審計意見退市的重大風險。據公司4月3日披露的對上交所監(jiān)管工作函回復的公告，公司花卉經紀代理服務、運輸代理服務、品牌宣傳服務三項業(yè)務的商業(yè)實質、對關聯(lián)方獨立性、可持續(xù)性均存在重大疑點，公司部分業(yè)務供應商與客戶存在關聯(lián)關系。若截至審計報告日，年審會計師無法取得充分、適當審計證據，可能會對公司2025年年報出具非標審計意見。
同時，經*ST滬科（600608）初步測算，公司2025年收入規(guī)模僅為750萬元到1100萬元，扣非凈利潤僅為28萬元到42萬元，可能導致扣非前后凈利潤孰低為負值。此外，*ST滬科（600608）已被證監(jiān)會立案調查。公司表示，目前被立案調查事項可能會面臨100萬元至1000萬元的行政處罰，公司尚未對該事項計提預計負債。
無獨有偶，*ST春天（600381）的營收也疑點重重。公司部分冬蟲夏草業(yè)務收入可能不符合業(yè)務收入確認條件或應當予以營業(yè)收入扣除的情形，且年審會計師尚未完成資金流水的核查，尚不能確定公司是否存在資金閉環(huán)的情況，后續(xù)面臨扣除后營收不足3億元的退市風險。
近年來，*ST正平（603843）經營持續(xù)承壓、財務狀況持續(xù)惡化，公司營收大幅下滑、凈利潤連續(xù)虧損，債務壓力較大，訴訟事項不斷，其持續(xù)經營能力存在重大不確定性。根據*ST正平（603843）風險提示公告及年審會計師專項說明，公司面臨財報被出具非標意見，內控缺陷未整改退市以及凈資產為負的多重退市風險。
上述券商人士認為，隨著退市常態(tài)化推進，“應退盡退”已成為市場共識。主業(yè)萎縮、治理混亂的公司，無論短期如何炒作，最終都難逃被市場出清的命運。投資者應充分識別退市風險，堅決遠離那些基本面惡化、退市風險高懸的股票，切勿盲目參與炒作。
