4月24日，A股縮量下跌，量能仍在2.6萬億元上方，3352只個股收跌，通信、傳媒、軍工（885700）等板塊領(lǐng)跌，有色、化工（850102）等板塊領(lǐng)漲。
受訪人士表示，“五一”節(jié)前避險情緒升溫，A股縮量下跌主要受結(jié)構(gòu)性分化影響，而非系統(tǒng)性風險。科技股回調(diào)主要是前期漲幅過大后的正常調(diào)整，調(diào)整或延續(xù)至5月中下旬，待一季報業(yè)績風險完全釋放、美對華科技政策明朗化后，有望迎來新一輪布局窗口。
通信、軍工板塊回調(diào)
早盤指數(shù)低開，隨后低位震蕩，尾盤雖有拉升但再度回落。滬指收跌0.33%報4079.9點，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收跌1.41%報3667.79點，深證成指（399001）收跌0.69%。滬深300（399300）、北證50微跌，上證50（1B0016）微紅，科創(chuàng)50（1B0688）收漲1.47%。
交易量能縮減1656億元，滬深京三市日成交額降至2.67萬億元。杠桿資金熱度回暖，截至4月23日，三市兩融余額增至2.72萬億元。
個股跌多漲少，共計3352只個股收跌，跌停股37只；2036只個股收漲，漲停股68只。19只個股日成交額超過100億元，新易盛（300502）收跌11.67%報537.27元/股，中際旭創(chuàng)（300308）收跌1.12%報886.99元/股，天孚通信（300394）收跌7.49%報323.87元/股。N聯(lián)訊收漲875.82%報799元/股，海光信息（688041）收漲8.2%報285元/股。
盤面上，CPO概念、通信設(shè)備（881129）、消費電子（881124）設(shè)備、航空航天裝備（884180）、光電子器件、北斗導(dǎo)航大跌，AI芯片、化工（850102）原料、飲料、半導(dǎo)體（881121）、稀有金屬領(lǐng)漲。
通信板塊回調(diào)3.77%，傳媒板塊跌逾2%，國防軍工（885700）板塊也跌近2%，公用事業(yè)、綜合、建筑裝飾（881116）、社會服務(wù)、農(nóng)林牧漁、汽車等板塊跌幅均超1%。
基礎(chǔ)化工（850102）、食品飲料、有色金屬（1B0819）領(lǐng)漲，天禾股份（002999）等7只化工（850102）個股漲停，其中星華新材（301077）“20cm”漲停，萬順新材（300057）、麗島新材（603937）等6只有色金屬（1B0819）個股漲停。
A股為何縮量下跌
青島安值投資高級研究員程天燚向記者分析，今日A股縮量下跌，主要受結(jié)構(gòu)性分化影響，而非系統(tǒng)性風險。直接誘因是CPO板塊部分公司業(yè)績不及預(yù)期，股價下跌拖累創(chuàng)業(yè)板及市場情緒，進而帶動市場整體向下。但DeepSeek V4模型發(fā)布提振了國產(chǎn)算力方向，形成抵抗力量，同時鋰礦等方向也有較強表現(xiàn)，使指數(shù)跌幅收窄。當前市場對外部沖擊有所脫敏，向下空間有限，核心矛盾在于主線切換過程中的結(jié)構(gòu)性問題。
龍贏富澤資產(chǎn)董事長童第軼告訴記者，今日A股縮量下跌主要源于三方面邏輯：一是技術(shù)性調(diào)整需求，滬指連續(xù)五日連陽后需要回踩消化浮籌；二是“五一”節(jié)前避險情緒升溫，資金趨于謹慎；三是板塊高低切換，資金從前期漲幅較高的通信、軍工（885700）等TMT板塊流向業(yè)績確定性更高的化工（850102）、有色等順周期（883436）方向。
三十三度資本基金經(jīng)理程靚分析，今日A股縮量下跌，反映了結(jié)構(gòu)性資金的擠壓效應(yīng)。化工（850102）、有色等周期（883436）板塊在通脹預(yù)期強化和供給擾動下持續(xù)吸金，而通信、軍工（885700）等前期漲幅較大的板塊面臨獲利了結(jié)壓力，市場風格在“漲價資源”和“成長科技”之間再平衡?！拔逡弧遍L假臨近，市場對地緣政治（如中東局勢）存在擔憂，資金傾向于降低倉位或轉(zhuǎn)向防御性板塊，導(dǎo)致成交量萎縮。
壁虎資本基金經(jīng)理楊奕潔告訴記者，臨近“五一”長假，部分投資者傾向于獲利持幣過節(jié)，規(guī)避假期期間可能出現(xiàn)的不確定性，導(dǎo)致市場交投趨于謹慎。其次，4月底是年報和一季報的密集披露期，資金對業(yè)績不及預(yù)期的個股避險情緒濃厚，促使市場風格明顯向業(yè)績穩(wěn)定的標的切換。
短期延續(xù)震蕩格局
展望下周，童第軼預(yù)計市場大概率延續(xù)震蕩格局，資金避險需求可能使成交進一步萎縮，但調(diào)整烈度相對溫和，4050點至4065點區(qū)間有較強支撐。市場缺乏實質(zhì)性利空，更多是節(jié)前情緒擾動。
“‘五一’前市場將維持震蕩格局，指數(shù)下行空間有限，但結(jié)構(gòu)性分化加劇?！背天n預(yù)計，整體上4020至4060點區(qū)間將形成強支撐，5月下旬有望開啟新一輪行情。積極信號方面，政策端對資本市場的呵護意圖明顯（如新“國九條”配套措施），且經(jīng)濟數(shù)據(jù)溫和改善，市場系統(tǒng)性風險可控。流動性層面，下周重點關(guān)注政治局會議對經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策的定調(diào)，以及美聯(lián)儲議息會議對降息路徑的指引。若政策釋放積極信號，節(jié)后市場情緒有望修復(fù)。
融智投資基金經(jīng)理夏風光向記者表示，雖然謹慎樂觀的心態(tài)不變，但不可否認行情運行可能更為復(fù)雜，要做好充分的風險預(yù)案。在當前市場環(huán)境下，應(yīng)關(guān)注估值安全邊際，而非單純追逐熱點。投資需結(jié)合自身風險承受能力，審慎決策。
程天燚預(yù)計，節(jié)前A股市場進入縮量震蕩、結(jié)構(gòu)為王階段。由于光模塊方向出現(xiàn)一定擾動，后續(xù)需關(guān)注是否有新主線出現(xiàn)，整體維持震蕩走勢的概率較大?？萍挤较騼?nèi)部分化明顯，細分領(lǐng)域或仍有表現(xiàn)機會，可圍繞國產(chǎn)算力方向挖掘，規(guī)避純題材炒作的高位股。
科技股要回調(diào)多久？
楊奕潔認為，以AI算力、國產(chǎn)半導(dǎo)體（881121）為代表的科技主線，其長期產(chǎn)業(yè)趨勢和基本面邏輯并未改變，當前的調(diào)整更多是短期漲幅過大后的獲利盤兌現(xiàn)和情緒釋放。對于有核心技術(shù)、業(yè)績確定的公司，調(diào)整時間可能有限；但純概念標的調(diào)整幅度可能較大。持倉布局上，投資者可用啞鈴策略，以科技（AI、半導(dǎo)體（881121））為進攻主線，新能源（850101）、有色、創(chuàng)新藥（886015）為防御，同時關(guān)注高股息資產(chǎn)（電力、保險等）對沖波動。
“科技股回調(diào)主要是前期漲幅過大后的正常調(diào)整，并非基本面變壞。核心個股可能兩三天就能穩(wěn)住，但部分缺乏業(yè)績支撐的概念股調(diào)整可能持續(xù)?！蓖谳W建議，控制總倉位，科技成長占比不超過50%，搭配紅利、消費（883434）等平衡配置；采用分批建倉策略（3-3-4），不一次性滿倉；優(yōu)先關(guān)注AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）等有訂單和業(yè)績支撐的細分領(lǐng)域；設(shè)定個股-8%至-10%的止損線，板塊破位則收縮科技倉位。節(jié)前以防守為主，靜待市場回踩完畢后的結(jié)構(gòu)性機會。
“短期看，科技股調(diào)整或延續(xù)至5月中下旬，待一季報業(yè)績風險完全釋放、美對華科技政策明朗化后，有望迎來新一輪布局窗口?！背天n表示，調(diào)整幅度上，部分估值偏高、缺乏業(yè)績支撐的標的可能仍有10%-15%的下行空間，但AI產(chǎn)業(yè)鏈和能源（850101）以及半導(dǎo)體設(shè)備（884229）等景氣度確定的細分領(lǐng)域調(diào)整幅度有限。防御階段（當前至5月中旬）：維持中等倉位（60%至80%），整體市場以科技和能源（850101）輪動為主。建議向“確定性”靠攏，科技主線聚焦三大方向：一是AI產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋從算力硬件（CPO、PCB、液冷、存儲、先進封裝（886009））到算力租賃（886050）和ai應(yīng)用（886108）的全鏈條；二是新質(zhì)生產(chǎn)力，重點在商業(yè)航天（886078）和創(chuàng)新藥（886015）兩大領(lǐng)域；三是國產(chǎn)化替代，特別是半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈的核心設(shè)備和材料。能源（850101）主線則覆蓋“風光儲氫”，并延伸到煤碳、燃氣輪機和固體氧化物燃料電池（885775）等高效能源（850101）技術(shù)。
