2026年4月27日，中國(guó)建投投資研究院和社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社在北京共同舉辦《投資藍(lán)皮書(shū)》新書(shū)發(fā)布會(huì)，并發(fā)布2026年《中國(guó)投資發(fā)展報(bào)告》(下稱“報(bào)告”)。報(bào)告預(yù)測(cè)，2026年A股市場(chǎng)將延續(xù)“慢牛”格局。中國(guó)建投研究院投資評(píng)級(jí)模型預(yù)測(cè)，滬深300（399300）指數(shù)全年有望獲得10%以上的漲幅，上證指數(shù)（1A0001）最高或可觸及4500點(diǎn)。
報(bào)告認(rèn)為，2026年中國(guó)A股將在結(jié)構(gòu)分化中孕育新機(jī)遇，核心驅(qū)動(dòng)力從估值驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前A股主要指數(shù)市盈率仍處于歷史中樞下方，滬深300（399300）遠(yuǎn)期市盈率約13—14倍，而標(biāo)普500（SPX）高達(dá)21—23倍，中國(guó)資產(chǎn)仍屬估值洼地，科技成長(zhǎng)板塊受益AI(人工智能（885728）)滲透與政策支持業(yè)績(jī)高增突出。
報(bào)告指出，國(guó)家政策以及各方面的支持是A股持續(xù)向上的重要?jiǎng)恿?lái)源?！?.24行情”啟動(dòng)以來(lái)，國(guó)家資本在外部沖擊及情緒超調(diào)階段均給予了重要支撐。與此同時(shí)，加速推進(jìn)科創(chuàng)板改革、并購(gòu)重組（885739）優(yōu)化等舉措也助力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，科技產(chǎn)業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)加速形成。在此背景下，2025年上證指數(shù)（1A0001）突破前期的震蕩區(qū)間并有效上探4000點(diǎn)，市場(chǎng)活躍度大幅提升，2025全年累計(jì)成交金額達(dá)420萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)超60%；與此同時(shí)，全年換手率大幅攀升至422倍，較上年環(huán)比抬升超20%。
報(bào)告認(rèn)為，外資回流正在成為A股的重要邊際增量。當(dāng)前全球主要央行均處于降息周期（883436）中，盡管受各種因素影響，降息的節(jié)奏有些許變數(shù)，但降息的方向依舊確定，流動(dòng)性寬松的格局預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期（883436）延續(xù)，美元指數(shù)中樞預(yù)計(jì)下移至98—102區(qū)間，人民幣匯率穩(wěn)中有升，外資配置中國(guó)資產(chǎn)的意愿明顯增強(qiáng)。
中國(guó)建設(shè)投資研究院高級(jí)副經(jīng)理高彥如表示，2026年全球資本市場(chǎng)正在從流動(dòng)性普漲轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性分化，中國(guó)資產(chǎn)也正從跟漲轉(zhuǎn)向獨(dú)立定價(jià)。與此同時(shí)，“股債蹺蹺板”效應(yīng)減弱，股債的相關(guān)性在減弱，重點(diǎn)是要關(guān)注資金在兩邊的動(dòng)態(tài)平衡。
高彥如表示，這一判斷背后的核心動(dòng)因包含四條主線。一是貨幣政策分化，資本的再平衡加劇，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能預(yù)計(jì)再降息1至2次、累計(jì)25至50個(gè)基點(diǎn)，歐洲央行維持中性；二是中國(guó)宏觀政策積極有為，2026年GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)目標(biāo)為4.5%至5%，專項(xiàng)債預(yù)計(jì)發(fā)行4.4萬(wàn)億，超長(zhǎng)期特別國(guó)債預(yù)計(jì)發(fā)行1.3萬(wàn)億，貨幣政策上預(yù)計(jì)還有1至2次的降準(zhǔn)和降息，或可達(dá)50至100個(gè)基點(diǎn)、10至20個(gè)基點(diǎn)，實(shí)體貸款利率保持在歷史低位，政策重心向科創(chuàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性工具傾斜；三是科技競(jìng)爭(zhēng)將成為最強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)力，AI半導(dǎo)體（881121）高端制造已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，全球AI相關(guān)投資預(yù)計(jì)增長(zhǎng)30%至40%；四是中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)值洼地的優(yōu)勢(shì)仍然很明顯，只要匯率穩(wěn)定監(jiān)管向好，外資會(huì)不斷回流，從而推動(dòng)估值中樞上移。
報(bào)告中提到，2026年股票投資應(yīng)堅(jiān)持“順勢(shì)而為、結(jié)構(gòu)優(yōu)先、攻守兼?zhèn)洹钡脑瓌t。新質(zhì)生產(chǎn)力、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資和消費(fèi)（883434）升級(jí)將成為核心動(dòng)能，特別是科技產(chǎn)業(yè)仍然是最明確的高景氣賽道。半導(dǎo)體（881121）、人工智能（885728）、高端裝備（885427）等賽道將獲得財(cái)政、稅收、金融等多方面政策支持，這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將成為A股“慢?！毙星榈闹骶€。
報(bào)告還認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換與周期（883436）性力量博弈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，在更加積極有為的宏觀政策托底和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，將延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，內(nèi)需的主導(dǎo)作用將進(jìn)一步鞏固，新質(zhì)生產(chǎn)力的引擎作用將更為凸顯。2026年內(nèi)需將成為穩(wěn)增長(zhǎng)的核心支撐，固定資產(chǎn)投資增速有望回升至2.0%至3.0%，全年實(shí)際GDP增速有望達(dá)到4.7%左右，兩會(huì)確立的全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)完全可以實(shí)現(xiàn)。
中國(guó)建投投資研究院主任、研究員張志前表示，科技投資將是貫穿“十五五”始終的核心主題。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為“十五五”時(shí)期投資核心增長(zhǎng)極，有望培育出一批萬(wàn)億級(jí)支柱產(chǎn)業(yè)。預(yù)計(jì)到2030年，中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重將提升至25%，帶動(dòng)累計(jì)投資超20萬(wàn)億元。
