上市公司“瘦身”動作頻頻。數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日17時，今年已有91家上市公司完成資產(chǎn)出售。
上海證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，這些上市公司主要集中在工業(yè)機械、制藥、電氣、通信設備（881129）等行業(yè)。長江證券（000783）承銷保薦有限公司投資銀行部總監(jiān)金挺對上海證券報記者表示，工業(yè)機械、電氣、通信設備（881129）是傳統(tǒng)的重資產(chǎn)行業(yè)，隨著邊緣資產(chǎn)的逐步出清，企業(yè)加速向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型。
受訪專家分析稱，從出售資產(chǎn)的目的來看，多數(shù)公司是為了聚焦主業(yè)、剝離虧損或低效資產(chǎn)，以盤活存量資產(chǎn)，回籠資金改善現(xiàn)金流，為核心業(yè)務的擴張和升級騰出空間，這也契合當前上市公司提質(zhì)增效、向優(yōu)勢領域集中資源的發(fā)展方向。不過，低價“拋售”資產(chǎn)現(xiàn)象仍然存在，且不少為關聯(lián)交易，有關交易各方須警惕其中暗藏的風險。
聚焦主業(yè) 押注優(yōu)勢賽道
不少上市公司將資產(chǎn)出售作為聚焦核心主業(yè)的重要手段，通過剝離非核心資產(chǎn)，集中資源深耕優(yōu)勢賽道，進而提升公司資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力與核心競爭力。
近日，ST太重（600169）公告稱，公司全資子公司山西太重智能裝備有限公司擬將其持有的山西太重齒輪傳動有限公司100%股權(quán)以非公開協(xié)議方式出售給控股股東太原重型機械集團有限公司（簡稱“太重集團”），轉(zhuǎn)讓價格為7.80億元。
事實上，這并非ST太重（600169）首次剝離非核心資產(chǎn)。2025年12月，ST太重（600169）將山西太重焦化設備有限公司100%股權(quán)出售給太重集團。通過剝離低效資產(chǎn)，公司將資源進一步集中在高毛利、高壁壘的軌道交通、起重設備、工程機械（881268）等核心主業(yè)，為后續(xù)發(fā)展注入動力。
為進一步聚焦血液制品（884238）主業(yè)，博雅生物（300294）日前公告，公司及全資子公司江西博雅醫(yī)藥投資有限公司與華潤雙鶴（600062）藥業(yè)股份有限公司（簡稱“華潤雙鶴（600062）”）簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以2.35億元將南京新百（600682）藥業(yè)有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤雙鶴（600062）。博雅生物（300294）表示，該事項可以進一步優(yōu)化公司資源、資產(chǎn)配置，提升公司資本回報水平，推動公司主業(yè)發(fā)展。
此外，為優(yōu)化公司產(chǎn)品管線，新天藥業(yè)（002873）將4個閑置或尚未形成規(guī)模化銷售的藥品上市許可及相關生產(chǎn)技術(shù)以1400萬元的價格轉(zhuǎn)讓給貴州信安堂集團制藥有限公司，以便公司更好聚焦核心戰(zhàn)略品種。
“在經(jīng)歷長期調(diào)整后，制藥行業(yè)正呈現(xiàn)顯著的估值修復和觸底回升態(tài)勢，目前整體處于底部區(qū)間，但市場對于行業(yè)估值上行這一趨勢已形成共識。不少藥企出售非核心管線或副業(yè)資產(chǎn)，既能回籠資金投入核心新藥研發(fā)，也能借助當前市場估值窗口獲得更合理的交易對價，進一步優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)?！苯鹜φf。
回籠現(xiàn)金 優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
盤活存量資產(chǎn)、加速資金回籠、優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)，也是上市公司出售資產(chǎn)的重要考量。
為加快特鋼（884184）轉(zhuǎn)型步伐，盤活存量資產(chǎn)，安陽鋼鐵（600569）擬出售所持煉鐵作業(yè)部1號高爐相關資產(chǎn)，交易意向方為公司控股股東下屬控股子公司。交易完成后，安陽鋼鐵（600569）預計可收回現(xiàn)金約5億元，用于補充流動資金及償還到期債務，可有效提升資產(chǎn)運營效率。
上市公司通過剝離虧損資產(chǎn)，從而不斷減輕債務壓力，增厚利潤。ST易購（002024）此前公告稱，公司子公司江蘇蘇寧商業(yè)投資有限公司等向買方廣東芮楓榮企業(yè)管理有限公司，分別出售襄陽樂買銷售有限公司等公司100%股權(quán)，本次交易標的合計出售金額為8元。初步測算，預計本次交易合計增加上市公司歸母凈利潤約1.17億元。
除此之外，領湃科技（300530）、中創(chuàng)環(huán)保（300056）、華陽新材（600281）也相繼公告進行低價資產(chǎn)出售，交易價格低至1元甚至0元。
記者對比發(fā)現(xiàn)，今年以來，上市公司低價出售資產(chǎn)的案例較去年有所減少。不過，多數(shù)低價交易屬于關聯(lián)交易。這背后多是企業(yè)為剝離虧損或低效資產(chǎn)、減輕經(jīng)營壓力的無奈之舉。
例如，星星科技（300256）將全資子公司星星觸控科技（深圳）有限公司全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給臺州市宏量企業(yè)管理咨詢有限公司（簡稱“臺州宏量”），股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價款為1元。臺州宏量系公司實控人直接控制的公司，本次交易構(gòu)成關聯(lián)交易。
此外，星星科技（300256）還于2025年將江西益弘電子科技有限公司全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給臺州宏量，標的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價款也是1元。星星科技（300256）2023年、2024年已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，公司預計2025年凈利潤仍為負值。
北京浩天（上海）律師事務所律師王榮飛對上海證券報記者表示，“1元過戶”這類低價資產(chǎn)交易，大多發(fā)生在上市公司與關聯(lián)方之間，標的通常被轉(zhuǎn)讓給子公司、兄弟公司、母公司，以及有特殊關系的公司。
“表面上是‘低價處置’，實則暗藏多重風險，附著標的資產(chǎn)的隱性債務、潛在糾紛、或有負債等，往往會在交割后轉(zhuǎn)移至受讓方，不僅帶來法律合規(guī)風險，還會對企業(yè)財務指標、經(jīng)營業(yè)績形成實質(zhì)性拖累。”王榮飛解釋稱。
“與此同時，這類關聯(lián)交易因交易主體關聯(lián)性強、定價顯著偏離公允水平，極易引發(fā)監(jiān)管層面的重點關注?！蓖鯓s飛提示，從前期盡職調(diào)查、定價論證，到信息披露、內(nèi)部決策全過程，相關交易方都應嚴守合規(guī)底線，完善程序鏈條，避免因程序瑕疵、定價不公允引發(fā)監(jiān)管問詢，甚至相關處罰。
