中原證券（601375）發(fā)布研報稱，傳媒行業(yè)建議關注以國有教育出版以及廣告龍頭分眾傳媒（002027）為代表的高分紅/高股息公司，此類公司具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅比例高、估值低、業(yè)績確定性強等特點，建議關注中原傳媒（000719）(000719.SZ)。
中原證券（601375）主要觀點如下：
AI
據(jù)國家數(shù)據(jù)局公布的數(shù)據(jù)，國內(nèi)日均Token調(diào)用量超過140萬億，相比2024年初的1000億增長了1000多倍，相比2025年底的100萬億增長了40%以上。日均Token調(diào)用量大幅增加表明當前國內(nèi)人工智能（885728）的應用進入了快速增長的階段。模型廠商繼續(xù)保持對模型的密集迭代更新，包括DeepSeek V4、GPT-5.5、Image-2、Hy3 Preview等模型在長文本處理、推理性能、Agent能力、代碼編寫、多模態(tài)等領域的應用能力進一步提升，加快AI營銷、AI多模態(tài)內(nèi)容、AI電商等領域的應用落地并推動商業(yè)化變現(xiàn)邁進。
游戲
產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)游戲（881275）市場繼續(xù)維持著較高的景氣度，2026Q1游戲（881275）市場整體增速13.38%，客戶端游戲（881275）增長39.38%，游戲（881275）出海（885840）增長31.76%，移動游戲（881275）增長6.28%。在分成端，海外谷歌（GOOG）GOOGle Play、中國區(qū)App Store以及微信小程序游戲（881275）最新的激勵政策都不同程度下調(diào)了對游戲（881275）研發(fā)商的分成，對游戲（881275）企業(yè)形成實質上的利好。在產(chǎn)品端，4月有《王者榮耀：世界》《異環(huán)》等重磅產(chǎn)品上線，有望進一步推動Q2游戲（881275）市場規(guī)模的增長，并且此類游戲（881275）多采用多端模式并使用UE引擎研發(fā)，無需渠道分成的PC用戶以及安卓官服用戶占比可能較高，帶來更高的產(chǎn)品利潤率。關注具有產(chǎn)品長線運營能力以及業(yè)績確定性的公司，建議關注：完美世界（002624）、三七互娛（002555）、吉比特（603444）、愷英網(wǎng)絡（002517）。
建議關注：吉比特（603444）、完美世界（002624）、三七互娛（002555）、愷英網(wǎng)絡（002517）、中原傳媒（000719）、分眾傳媒（002027）。
風險提示：政策效果不及預期；市場競爭加??；內(nèi)容產(chǎn)品質量不及預期；AI技術及應用落地進展不及預期；部分領域監(jiān)管政策變化。
