國(guó)泰海通（HK2611）發(fā)布研報(bào)稱，金融科技（885456）近兩周下跌，AI上游關(guān)注度高。銀行業(yè)數(shù)據(jù)分類大模型落地，行業(yè)數(shù)據(jù)治理能力提高，營(yíng)銷管理辦法出臺(tái)，對(duì)于消金、金融信息服務(wù)（III）行業(yè)均合規(guī)要求提高。金融信息服務(wù)（III）等金融科技（885456）相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)保持高增，同時(shí)估值處于相對(duì)低位，該行看好后續(xù)金融科技（885456）的機(jī)會(huì)。AI作為金融科技（885456）產(chǎn)業(yè)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)力，正重塑金融服務(wù)全流程效率與體驗(yàn)，金融科技（885456）投資迎來新機(jī)遇，推薦各細(xì)分領(lǐng)域受益的核心公司。
國(guó)泰海通主要觀點(diǎn)如下：
行業(yè)級(jí)大模型落地，管理辦法促進(jìn)金融科技子行業(yè)合規(guī)管理
銀行IT方面，上海持續(xù)拓展數(shù)字人民幣跨境應(yīng)用，銀行業(yè)首個(gè)行業(yè)級(jí)“數(shù)據(jù)分類分級(jí)”人工智能（885728）大模型發(fā)布，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)商業(yè)銀行系統(tǒng)改造需求釋放。金融信息服務(wù)（III）方面，《金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷管理辦法》明確證券投資咨詢行業(yè)持牌經(jīng)營(yíng)成為剛需，非法薦股將會(huì)被堅(jiān)決抵制，有利于持牌證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)展;消費(fèi)（883434）金融方面，僅為資金方提供導(dǎo)流服務(wù)、非持牌的助貸平臺(tái)被排斥在消費(fèi)（883434）金融業(yè)務(wù)之外，利用自己數(shù)據(jù)與技術(shù)，在合規(guī)范圍內(nèi)提供風(fēng)險(xiǎn)控制等輔助服務(wù)的助貸機(jī)構(gòu)更加符合監(jiān)管要求;第三方支付方面，人民銀行修訂支付系統(tǒng)管理制度，反映支付基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新與監(jiān)管升級(jí)正在同步加快。
個(gè)股層面，AI智能體商業(yè)化深化，跨境支付升級(jí)與出海經(jīng)營(yíng)分化并行
百融智能在AI智能投顧等場(chǎng)景推進(jìn)“硅基員工”規(guī)?；涞?連連數(shù)字（HK2598）則發(fā)布長(zhǎng)期發(fā)展藍(lán)圖，宣布由“跨境支付專家”升級(jí)為“AI原生的全球智能金融新基建”。業(yè)績(jī)與資本運(yùn)作方面，拉卡拉（300773）跨境與科技服務(wù)轉(zhuǎn)型成效持續(xù)釋放;XTransfer遞交港交所上市申請(qǐng)，并通過收購(gòu)補(bǔ)齊境內(nèi)支付牌照，頭部跨境支付平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)與合規(guī)壁壘進(jìn)一步強(qiáng)化。
投資建議
AI作為金融科技（885456）產(chǎn)業(yè)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)力，正重塑金融服務(wù)全流程效率與體驗(yàn)，金融科技（885456）投資迎來新機(jī)遇，推薦各細(xì)分領(lǐng)域受益的核心公司：1)看好金融IT中數(shù)字人民幣升級(jí)帶來的銀行系統(tǒng)升級(jí)需求疊加大模型賦能帶來的提質(zhì)增效，相關(guān)標(biāo)的長(zhǎng)亮科技（300348）、宇信科技（300674）、中科軟（603927）、新致軟件（688590）;2)看好金融信息服務(wù)（III）行業(yè)智能投研、智能投顧的發(fā)展前景，推薦推出垂類模型及相關(guān)產(chǎn)品的頭部公司九方智投控股（HK9636）、同花順（300033）、東方財(cái)富（300059）;3)看好數(shù)字人民幣帶來的場(chǎng)景拓展貢獻(xiàn)的增量空間，數(shù)字人民幣場(chǎng)景拓展和規(guī)模提升有望為支付機(jī)構(gòu)提供渠道服務(wù)費(fèi)，推薦適配數(shù)字人民幣功能終端設(shè)備與服務(wù)的拉卡拉（300773）、移卡（HK9923）、連連數(shù)字（HK2598）;4)看好消費(fèi)（883434）金融行業(yè)中智能客服、智能營(yíng)銷、智能風(fēng)控等場(chǎng)景的快速落地，推薦易鑫集團(tuán)（HK2858）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：AI模型應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
