● 本報記者 劉英杰
4月下旬，中國商業(yè)航天（886078）迎來可回收火箭密集驗證窗口。長征十號乙、朱雀三號等多型火箭接連實施回收技術(shù)驗證，國家《商業(yè)航天（886078）標準體系（1.0版）》同步落地。在產(chǎn)業(yè)政策與核心技術(shù)共振之下，A股產(chǎn)業(yè)鏈公司一季報業(yè)績兌現(xiàn)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)航天（886078）概念指數(shù)近期表現(xiàn)不俗，4月7日以來累計上漲6.51%。
分析人士認為，可回收技術(shù)的工程化落地將推動發(fā)射成本指數(shù)級下降，疊加政策標準體系的頂層引導，商業(yè)航天（886078）正從技術(shù)驗證期邁入規(guī)?；虡I(yè)應用期，衛(wèi)星制造、火箭制造、地面設(shè)備等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望迎來價值重估。
密集驗證窗口開啟
如果說2025年是商業(yè)航天（886078）的技術(shù)元年，那么2026年4月下旬開啟的密集驗證窗口，則標志著行業(yè)正式進入工程化落地的關(guān)鍵階段。
國家航天局此前在2026年“中國航天日”新聞發(fā)布會上宣布，長征十號乙計劃于4月28日在文昌航天發(fā)射場實施首飛。這枚專為商業(yè)航天（886078）設(shè)計、核心部件100%國產(chǎn)化的5米芯級直徑火箭，核心看點是驗證全球首創(chuàng)的“海上網(wǎng)系回收”技術(shù)。區(qū)別于國際主流的垂直著陸腿方案，這一“中國路徑”有望大幅簡化箭體結(jié)構(gòu)，填補國內(nèi)大運力可回收火箭的型號空白。
民營航天企業(yè)也在全力攻克回收技術(shù)難關(guān)。藍箭航天旗下的朱雀三號遙二火箭計劃在2026年二季度發(fā)射，將重點攻克著陸段發(fā)動機點火可靠性與精準姿態(tài)調(diào)姿技術(shù)。若此次實現(xiàn)一子級全流程垂直軟著陸，朱雀三號將成為中國民營企業(yè)首款實現(xiàn)軌道級回收的液體火箭。屆時，國有與民營航天力量將在可回收火箭領(lǐng)域形成雙輪驅(qū)動的發(fā)展格局，共同推動技術(shù)快速迭代。
在技術(shù)突破“硬聯(lián)通”的同時，制度“軟環(huán)境”的重大政策利好也接踵而至。日前，在第十一個“中國航天日”主場活動啟動儀式上，國家航天局、國家市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《商業(yè)航天（886078）標準體系（1.0版）》。該體系圍繞商業(yè)航天（886078）“箭星場用治”總體布局、全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新、發(fā)展模式變革和產(chǎn)業(yè)生態(tài)打造，遵循“全鏈條、全領(lǐng)域、模塊化、可重構(gòu)”思路，系統(tǒng)構(gòu)建覆蓋行業(yè)治理、研發(fā)制造、發(fā)射和測運控、空間應用服務(wù)、基礎(chǔ)共性、設(shè)施設(shè)備等6個領(lǐng)域的標準體系。該體系的發(fā)布將為我國商業(yè)航天（886078）標準化建設(shè)、實現(xiàn)安全高質(zhì)量發(fā)展提供堅實支撐。
產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績兌現(xiàn)
政策支持與技術(shù)快速迭代，最終體現(xiàn)在了上市公司的財務(wù)報表上。隨著上市公司2026年一季報披露進入尾聲，商業(yè)航天（886078）已不再是單純的概念板塊，而是切實的業(yè)績增長點。
通過觀察產(chǎn)業(yè)鏈參與者的具體表現(xiàn)，可以清晰地看到行業(yè)從技術(shù)驗證向商業(yè)交付的轉(zhuǎn)變。作為衛(wèi)星通信運營領(lǐng)域的代表，三維通信（002115）的一季報尤為亮眼。報告顯示，公司2026年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入48.2億元，同比增長110.51%，主要系互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增長所致；實現(xiàn)凈利潤約2161萬元，同比大增1540.24%。值得關(guān)注的是，公司衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)亦在穩(wěn)步推進，其自主研發(fā)的船岸云智能平臺（?；脚_）實現(xiàn)了關(guān)鍵技術(shù)突破，先后獲得信創(chuàng)（886013）符合性評估、國家級官方認證以及挪威、法國等國際知名船級社認證，目前已在標桿客戶中完成批量部署。
在核心硬件配套端，智明達（688636）的業(yè)績同樣驗證了軍用技術(shù)民用化的紅利。這家專注于嵌入式計算機的企業(yè)，2026年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.08億元，同比增長34.32%；實現(xiàn)凈利潤1783.65萬元，同比增長114.44%。據(jù)公司一季報披露，公司持續(xù)實施技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略，不斷提升技術(shù)實力，深耕原有產(chǎn)品線（機載、彈載等產(chǎn)品），公司交付增加，收入增加，導致凈利潤增加，其中彈載類產(chǎn)品和無人裝備類產(chǎn)品收入較去年同期大幅增加。公司產(chǎn)品已應用于特種電子、無人裝備、商業(yè)航天（886078）等領(lǐng)域。截至一季度末，公司在手訂單（含口頭訂單）5.3億元。
此外，上游材料與制造端的集群效應也在加速釋放。以航天碳、碳復合材料龍頭博云新材（002297）為例，公司2026年一季報顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入3.80億元，同比增長125.94%；實現(xiàn)凈利潤1.32億元，同比大增13362.43%。據(jù)公司披露，業(yè)績增長主要系子公司博云東方硬質(zhì)合金產(chǎn)品整體實現(xiàn)量價齊升。公開資料顯示，博云新材（002297）主營航空機輪剎車系統(tǒng)、航天用碳、碳復合材料等產(chǎn)品，是快舟系列商業(yè)火箭碳、碳喉襯的核心供應商。這表明，商業(yè)航天（886078）的競爭已從單一企業(yè)的技術(shù)賽跑，升級為整個供應鏈體系的效能比拼。
建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)
面對可回收火箭技術(shù)的集中突破與政策標準的落地，多位券商分析師將2026年定義為“商業(yè)航天（886078）大規(guī)模量產(chǎn)元年”，并認為板塊的估值邏輯已發(fā)生根本性改變。
發(fā)射成本的經(jīng)濟性拐點，是引發(fā)行業(yè)質(zhì)變的核心變量。華福證券國防軍工（885700）行業(yè)首席分析師馬卓群表示：“中國液體火箭向大運力快速迭代已拉開序幕；在當前運力不足情況下，考慮到當下中國液體火箭與海外商業(yè)航天（886078）龍頭企業(yè)間差距仍然較大，要實現(xiàn)追趕就必須通過大規(guī)模制造與發(fā)射火箭，并提升火箭運力與可回收技術(shù)成熟度?！?/p>
馬卓群提出了三大核心邏輯。從宏觀層面看，強大的運力是大國必爭之戰(zhàn)略高點；從中觀層面看，客觀差距決定了火箭數(shù)量必須大幅追趕；從微觀層面看，火箭公司通過上市融資實現(xiàn)擴產(chǎn)，將拉動全產(chǎn)業(yè)鏈進入產(chǎn)能擴張階段，最終實現(xiàn)PE與EPS的戴維斯雙擊。
隨著量產(chǎn)邏輯的確立，投資重點正從短期的交易性機會轉(zhuǎn)向長期的成長價值。中信建投證券（HK6066）軍工（885700）及新材料首席分析師黎韜揚認為，2026年多款液體火箭將迎來密集的首飛及回收試驗，有望大幅降低發(fā)射成本，加速星座建設(shè)。近期板塊密集的產(chǎn)業(yè)催化有望推動估值修復，后市建議重點關(guān)注四大方向：一是火箭環(huán)節(jié)的發(fā)動機、箭體結(jié)構(gòu)等高壁壘領(lǐng)域；二是衛(wèi)星環(huán)節(jié)的載荷、天線及激光通信終端；三是地面設(shè)備環(huán)節(jié)的民用終端及手機直連技術(shù)；四是運營服務(wù)環(huán)節(jié)具備稀缺牌照資質(zhì)的公司。
制度紅利的釋放打開了行業(yè)的成長天花板。國聯(lián)民生（HK1456）證券軍工（885700）首席分析師吳爽認為，2026年國內(nèi)商業(yè)航天（886078）行業(yè)或?qū)⒏鎰e規(guī)模擴張的初步階段，邁入提質(zhì)增效、能級躍遷的關(guān)鍵發(fā)展期。他表示，2026年國內(nèi)外火箭等主機廠有望上市，疊加低軌星座發(fā)射加速與太空算力迎來“0-1”落地，后市建議關(guān)注兩大方向：一是火箭零部件如火箭發(fā)動機、箭體結(jié)構(gòu)等配套領(lǐng)域龍頭，或?qū)⑹芤嬗诨鸺鳈C廠上市融資加速技術(shù)迭代與產(chǎn)能擴張；二是中下游衛(wèi)星設(shè)備配套、衛(wèi)星運營等環(huán)節(jié)企業(yè)，有望受益于民營火箭運力提升帶動發(fā)射成本下降及低軌衛(wèi)星組網(wǎng)進程加速。
