興業(yè)證券（601377）發(fā)布研報稱，截至2026Q1，公募基金港股持倉總市值為 11210.6 億元，環(huán)比回落 8.9%，被動型公募基金港股投資市值與主動型差距進(jìn)一步拉大。行業(yè)配置上，主動型公募基金前三大重倉行業(yè)為資訊科技業(yè)、非必需性消費（883434）、醫(yī)療保健業(yè)，重倉股的集中度環(huán)比下降。一季度，基金顯著增持石油石化、通信、醫(yī)藥。能源（850101）業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)倉位環(huán)比抬升顯著。
興業(yè)證券（601377）主要觀點如下：
一、2026Q1公募基金港股持倉環(huán)比下降，被動型公募基金港股投資市值與主動型差距進(jìn)一步走擴
截至2026Q1，公募基金港股持倉總市值為 11210.6 億元，環(huán)比回落 8.9%。分類型看，被動型、主動型公募基金港股持倉分別為 6792.3 億元、4418.4 億元，分別環(huán)比下降5.1%、14.2%。被動型公募基金港股持倉較主動型公募基金高出 2373.9 億元，二者差額環(huán)比2025Q4進(jìn)一步擴大 367.3 億元。
二、主動型公募基金港股倉位下降
2026Q1主動型公募基金港股倉位環(huán)比回落。2026Q1，主動型公募基金的港股投資市值占股票投資總額為23.7%，環(huán)比下降3.5pct。
2026Q1主動型公募基金的港股投資市值占基金股票投資總額在[0，10%)、[10%，20%)、[20%，30%)的基金數(shù)量占比最多。
三、主動型公募基金港股行業(yè)和重倉股配置詳解
(一)主動型公募基金港股行業(yè)配置
3.1.1、2026Q1能源（850101）業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)倉位環(huán)比抬升顯著
2026Q1公募基金前三大重倉行業(yè)為資訊科技業(yè)、非必需性消費（883434）、醫(yī)療保健業(yè)。
截至2026Q1，中信行業(yè)口徑下，基金顯著增持石油石化、通信、醫(yī)藥，重倉股持股占比環(huán)比抬升4.4pct、3.8pct、2.6pct。
主動型公募基金在醫(yī)療保健、資訊科技業(yè)、能源（850101）業(yè)的配置顯著高于港股通基準(zhǔn)。
3.1.2、基金重倉股（883406）集中度環(huán)比下降，長飛光纖光纜（HK6869）(06869)、吉利汽車（HK0175）(00175)、貝殼-W（HK2423）(02423)、華潤置地（HK1109）(01109)、中國石油股份（HK0857）(00857)新進(jìn)前二十大重倉股
基金重倉股（883406）的集中度環(huán)比下降。截至2026Q1，主動型公募基金前十大、前二十大重倉股持倉市值占基金重倉股（883406）持股總市值比例分別為46.8%、59.1%。而截至2025Q4，主動型公募基金前十大、前二十重倉股持倉市值占基金重倉股（883406）持股總市值比例則分別為49.9 %、60.2%。
具體到個股層面，1)2026Q1基金重倉股（883406）前十大分別為騰訊控股（HK0700）(00700)、阿里巴巴（BABA） - W(09988)、中國海洋石油（HK0883）(00883)、長飛光纖光纜（HK6869）、信達(dá)生物（HK1801）(01801)、中芯國際（HK0981）(00981)、科倫博泰生物（HK6990）(06990)、康方生物（HK9926）(09926)、吉利汽車（HK0175）、三生制藥（HK1530）(01530)。2)2026Q1長飛光纖光纜（HK6869）、中國海洋石油（HK0883）、吉利汽車（HK0175）被大幅增持。3)相較于2025Q4，長飛光纖光纜（HK6869）、吉利汽車（HK0175）、貝殼-W（HK2423）、華潤置地（HK1109）、中國石油股份（HK0857）新進(jìn)2026Q1主動型公募基金港股前二十大重倉股。
(二)主動型公募基金影響力相對較高的行業(yè)和個股
截至2026Q1公募基金在港股醫(yī)療保健業(yè)、能源（850101）業(yè)、原材料業(yè)的影響力相對較高。從公募基金重倉股（883406）的持倉市值占這些股票流通市值比例來看，醫(yī)療保健業(yè)的重倉股的持倉市值占流通市值比例最高，達(dá)2.0%。
具體到個股層面，截至2026Q1長飛光纖光纜（HK6869）、安井食品（HK2648）(02648)、百奧賽圖-B（HK2315）(02315)的公募基金持倉市值占流通市值比例最大。
風(fēng)險提示：大國博弈風(fēng)險，美國貨幣政策超預(yù)期風(fēng)險，經(jīng)濟增速下行超預(yù)期風(fēng)險
