4月28日晚間，今飛凱達(dá)（002863）（002863.SZ）披露了2025年年度報(bào)告及2026年第一季度報(bào)告。年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.93億元，同比增長(zhǎng)10.06%，營(yíng)收規(guī)模創(chuàng)下歷史新高；扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)到2616.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.13%，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利質(zhì)量實(shí)際在改善。進(jìn)入2026年，一季度營(yíng)收13.97億元，同比增長(zhǎng)14.97%；歸母凈利潤(rùn)2940.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.95%。
在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和貿(mào)易政策變動(dòng)的雙重壓力下，公司仍能守住營(yíng)收與扣非凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)底線，而新能源（850101）與新材料業(yè)務(wù)從技術(shù)儲(chǔ)備走向訂單落地，正在為公司稀釋單一產(chǎn)品線的周期（883436）波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
營(yíng)收創(chuàng)新高，主業(yè)基本盤穩(wěn)固
從全年節(jié)奏看，今飛凱達(dá)（002863）前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.29億元，同比大幅增長(zhǎng)，為全年規(guī)模創(chuàng)新高奠定了基礎(chǔ)。四季度受淡季及外部因素影響，單季營(yíng)收約13.64億元，同比有所下降，但全年?duì)I收仍以53.93億元?jiǎng)?chuàng)下歷史新高。值得關(guān)注的是盈利質(zhì)量的變化：全年扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.13%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅增長(zhǎng)60.23%至6.46億元，顯示公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)造血能力并未隨營(yíng)收增速波動(dòng)而減弱。
報(bào)告期內(nèi)，今飛凱達(dá)（002863）收入結(jié)構(gòu)以汽輪業(yè)務(wù)為絕對(duì)主力，營(yíng)收占比超59%。公司已與比亞迪（002594）、長(zhǎng)安、零跑、吉利（K80175）、奇瑞、上汽（600104）大眾等多家主流及新能源（850101）車企建立了穩(wěn)定合作關(guān)系，2025年獲得了上汽（600104）通用多款新品開(kāi)發(fā)權(quán)，逐步完成了從自主品牌到合資品牌、再到新能源（850101）領(lǐng)域的多維客戶矩陣搭建。
在摩輪市場(chǎng)方面，公司以技術(shù)驅(qū)動(dòng)高附加值產(chǎn)品的策略正在見(jiàn)效，2025年摩輪業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)34.53%，并且成功獲得張雪機(jī)車的一款大排量摩托車輪轂項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2026年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)配套。電輪市場(chǎng)則與愛(ài)瑪、雅迪、九號(hào)科技等細(xì)分龍頭深度綁定，銷售收入同比增長(zhǎng)超40%，成為增速最快的細(xì)分板塊之一。
海外業(yè)務(wù)在2025年扮演了“加速器”的角色。近年來(lái)，泰國(guó)已成為中國(guó)汽車品牌的出海（885840）首選，正逐步發(fā)展為東南亞地區(qū)最大的汽車制造中心。公司以泰國(guó)工廠為戰(zhàn)略支點(diǎn)，深度開(kāi)拓海外市場(chǎng)，已與馬來(lái)西亞寶騰、泰國(guó)奇瑞、泰國(guó)福特及其他新能源（850101）一線主機(jī)廠開(kāi)展合作。報(bào)告期內(nèi)，海外主機(jī)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自主品牌與海外品牌“雙突破”。依托泰國(guó)基地的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，汽輪售后板塊實(shí)現(xiàn)北美與東南亞市場(chǎng)逆勢(shì)增長(zhǎng)，與存量客戶持續(xù)穩(wěn)定合作的基礎(chǔ)上積極開(kāi)發(fā)多個(gè)新客戶并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，海外售后市場(chǎng)銷量同比增長(zhǎng)超50%，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)份額。面對(duì)美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策，泰國(guó)沃森依然保有顯著的稅收優(yōu)勢(shì)。公司將堅(jiān)定推行市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略，著力開(kāi)拓歐洲、東南亞等新興市場(chǎng)，以面對(duì)國(guó)際貿(mào)易政策的不確定性。
新增長(zhǎng)曲線開(kāi)始顯色
2025年國(guó)內(nèi)乘用車（884099）市場(chǎng)穩(wěn)中有進(jìn)，產(chǎn)銷量規(guī)模繼續(xù)保持在3000萬(wàn)輛以上，產(chǎn)銷量再創(chuàng)新高。鋁合金憑借強(qiáng)度高、牢固性強(qiáng)、輕量化、耐腐蝕、抗氧化及抗拉力性優(yōu)異等特性，成為工業(yè)型材與新能源汽車（885431）零部件的理想選材。經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)發(fā)展，公司已成為國(guó)內(nèi)鋁合金車輪行業(yè)重要企業(yè)之一，生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品質(zhì)量處于行業(yè)領(lǐng)先。
公司踐行“以鋁代鋼”的輕量化理念，積極布局鋁擠壓型材新賽道，金華基地陸續(xù)投產(chǎn)多條鋁擠壓型材全自動(dòng)生產(chǎn)線，廣泛用于生產(chǎn)新能源汽車（885431）用鋁型材及光伏產(chǎn)業(yè)所需的鋁合金型材等產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，公司光伏板塊扎實(shí)推進(jìn)材料研發(fā)與減重優(yōu)化工（850102）作，成功與光伏頭部企業(yè)晶澳達(dá)成戰(zhàn)略合作，供貨規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)成功新增中拓、一道新能，進(jìn)一步豐富客戶結(jié)構(gòu)。截至目前已與晶澳科技（002459）、愛(ài)旭股份（600732）、橫店?yáng)|磁（002056）、格普光能等客戶達(dá)成建立穩(wěn)定合作。
另外，隨著新能源汽車（885431）產(chǎn)業(yè)的快速崛起，車企對(duì)輕量化零部件的需求日益旺盛，鎂合金的密度僅為鋁合金的2/3，兼具導(dǎo)熱、減震等性能，是進(jìn)一步輕量化的重要方向。公司開(kāi)展鎂合金輕量化材料及制品的研發(fā)應(yīng)用，開(kāi)發(fā)的兩輪車（885974）鋁鎂合金輪轂已與多家頭部兩輪車（885974）企業(yè)展開(kāi)合作，并進(jìn)入產(chǎn)品驗(yàn)證階段。
這些新材料、新工藝的布局，已經(jīng)超越了單純“賣輪轂”的業(yè)務(wù)范疇，開(kāi)始形成依托制造技術(shù)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。年報(bào)顯示，目前公司共擁有專利329項(xiàng)，其中擁有44項(xiàng)發(fā)明專利、186項(xiàng)實(shí)用新型專利以及99項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，且有多項(xiàng)發(fā)明和實(shí)用新型專利正在申請(qǐng)中。
2025年是今飛凱達(dá)（002863）營(yíng)收創(chuàng)新高、盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化的一年。傳統(tǒng)輪轂主業(yè)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)雙線發(fā)力，新能源（850101）與新材料業(yè)務(wù)從技術(shù)儲(chǔ)備走向訂單落地，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)增厚。進(jìn)入2026年，一季度業(yè)績(jī)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為全年打下良好開(kāi)局。在汽車輕量化、全球化與綠色轉(zhuǎn)型的多重趨勢(shì)下，今飛凱達(dá)（002863）的“第二增長(zhǎng)曲線”正逐漸從藍(lán)圖變?yōu)閷?shí)績(jī)。
