4月28日晚間，九鼎投資（600053）(600053)正式披露2025年年度報告。報告期內(nèi)，九鼎投資（600053）實現(xiàn)實歸屬于上市公司股東的凈利潤-3.58億元，同比減少164.14%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-3.24億元。
面對私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)與房地產(chǎn)（881153）業(yè)務(wù)的持續(xù)承壓，公司并未選擇在舊有格局中被動等待，而是以一場深刻的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主動破局。
根據(jù)25年年報，公司首次明確將"向機器人等科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級"寫入戰(zhàn)略定位，并披露已于2026年2月完成對人形機器人（886069）零部件制造企業(yè)南京神源生智能科技有限公司的收購。這標(biāo)志著九鼎投資（600053）正式從一家以財務(wù)投資為核心的機構(gòu)，向"產(chǎn)業(yè)控股+戰(zhàn)略投資"雙輪驅(qū)動的科技制造平臺邁進。
定位轉(zhuǎn)型，從投資人到產(chǎn)業(yè)深耕者
從年報數(shù)據(jù)看，公司三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊均處于調(diào)整期。私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤-0.52億元，同比減虧19.37%；房地產(chǎn)（881153）業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤-2.88億元，同比增虧320.59%；建筑施工業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤-0.17億元，同比增虧687.82%。
公司在年報中坦誠，過去幾年受內(nèi)外部多重因素影響，原有的私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)及房地產(chǎn)（881153）業(yè)務(wù)發(fā)展遭遇較大瓶頸，營收及利潤下滑嚴重。但值得注意的是，公司將這一輪業(yè)績壓力定性為主動調(diào)整的結(jié)果。一方面積極拓展建筑施工業(yè)務(wù)以穩(wěn)定現(xiàn)金流，另一方面則加速向科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，為打開"第二增長曲線"積蓄力量。
事實上，九鼎投資（600053）在私募股權(quán)投資領(lǐng)域積淀深厚。截止2025年末，公司管理的基金已完全退出項目的投資本金235.18億元，收回金額542.52億元，回報倍數(shù)2.31，綜合IRR為20.09%。當(dāng)前在管基金持有的尚未退出項目的剩余投資本金為60.40億元，存量資產(chǎn)的持續(xù)變現(xiàn)仍將為公司轉(zhuǎn)型提供資金支撐。
落子人形機器人，從"投科技"到"做科技"
2026年2月完成對南京神源生的收購，是九鼎投資（600053）轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵落子。
公司在新一年度的戰(zhàn)略定位中明確表示，將秉持價值投資的理念，發(fā)揮股權(quán)投資的經(jīng)驗優(yōu)勢，以控股經(jīng)營結(jié)合戰(zhàn)略投資的方式，逐步完善在機器人等科技領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，打造科技制造與投資的第二增長曲線。
這一轉(zhuǎn)變意味著，九鼎投資（600053）不再滿足于以基金管理的傳統(tǒng)PE模式參與科技浪潮，而是躬身入局，成為實體科技產(chǎn)業(yè)的直接經(jīng)營者。南京神源生作為人形機器人（886069）核心零部件制造企業(yè)，將承載公司在這一賽道轉(zhuǎn)型的*步。
與此同時，年報也對機器人業(yè)務(wù)制定了清晰的2026年作戰(zhàn)圖：聚焦南京神源生的產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)營，加大市場拓展力度，增加產(chǎn)品線并適時擴張產(chǎn)能，完善其在人形機器人（886069）領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局；同時發(fā)揮公司股權(quán)投資領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢，圍繞科技領(lǐng)域企業(yè)開展自有資金為主的戰(zhàn)略投資。這意味著九鼎投資（600053）在人形機器人（886069）領(lǐng)域的打法，是"實業(yè)經(jīng)營利潤+產(chǎn)業(yè)鏈投資紅利"的雙重邏輯。
人形機器人：行至商業(yè)化元年的歷史窗口
公司之所以在此時果斷入局，源于對人形機器人（886069）產(chǎn)業(yè)拐點的精準(zhǔn)判斷。
九鼎投資（600053）在25年年報中指出，2026年被普遍視為人形機器人（886069）商業(yè)化元年。在政策層面，我國已將人形機器人（886069）上升為國家戰(zhàn)略，工信部于2026年初發(fā)布了*覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的國家級標(biāo)準(zhǔn)體系，北京、上海、杭州等多地密集出臺具身智能專項扶持政策，構(gòu)建全鏈條扶持體系。在需求端，作為AI具身智能的核心載體，人形機器人（886069）正迎來全球性發(fā)展機遇，行業(yè)正從技術(shù)突破邁向規(guī)?；慨a(chǎn)。據(jù)年報引述，預(yù)計2026年中國市場全年產(chǎn)量將年增94%，未來有望成長為萬億級產(chǎn)業(yè)，成為繼智能手機、新能源汽車（885431）之后的新一代智能終端。
從宏觀背景看，2025年我國GDP首次突破140萬億元，同比增長5.0%，經(jīng)濟向新向優(yōu)發(fā)展韌性凸顯。國家圍繞"壯大耐心資本、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力"出臺的系列政策，將人形機器人（886069）及產(chǎn)業(yè)鏈列為重點扶持方向，使股權(quán)投資基金成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵力量。九鼎投資（600053）的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，正踩在這一政策與產(chǎn)業(yè)的紅利交匯點上。
重構(gòu)價值坐標(biāo)
根據(jù)九鼎投資（600053）25年年報內(nèi)容，其在"公司內(nèi)在價值"的表述上也出現(xiàn)了一個關(guān)鍵變化：公司明確將自身價值拆解為"PE業(yè)務(wù)的價值+科技制造業(yè)務(wù)的價值+房地產(chǎn)（881153）及建筑施工業(yè)務(wù)的價值+公募基金業(yè)務(wù)的價值"，其中"科技制造"被標(biāo)注為2026年新增戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，正式進入公司估值坐標(biāo)系。
有分析人士認為，這一表述意味著，九鼎投資（600053）未來不能僅用私募股權(quán)管理規(guī)?；虻禺a(chǎn)項目貨值來衡量。隨著南京神源生產(chǎn)能釋放、人形機器人（886069）產(chǎn)業(yè)鏈布局的深化，以及自有資金戰(zhàn)略投資組合的擴容，科技制造板塊將逐步成長為驅(qū)動公司內(nèi)在價值增長的核心引擎。
正如公司在年報中所言，作為一家持續(xù)經(jīng)營、立足長遠發(fā)展的企業(yè)，九鼎投資（600053）致力于實現(xiàn)長期可持續(xù)的公司內(nèi)在價值增長，為股東創(chuàng)造優(yōu)異回報。當(dāng)舊引擎進入降速期，新引擎已經(jīng)點火。
