【大河財立方 記者 唐朝金】4月28日晚間，國內(nèi)輸變電老牌企業(yè)森源電氣（002358）公布2025年年報和2026年一季報。
過去一年，森源電氣（002358）深耕主業(yè)，公司主營業(yè)務多點開花，盈利能力持續(xù)提升。同時，在過去的一季度，森源電氣（002358）繼續(xù)保持高增長態(tài)勢，主營業(yè)務和凈利潤雙增長。尤其是扣非凈利潤，一季度同比增長57.09%。
2026年，隨著一系列電網(wǎng)投資數(shù)據(jù)公布，輸配電產(chǎn)業(yè)鏈的市場需求進一步打開。在行業(yè)人士看來，作為深耕輸變電領域30多年的老牌企業(yè)，森源電氣（002358）有望在“十五五”期間，進一步打開增長空間。
業(yè)績持續(xù)增長 一季度盈利能力持續(xù)提升
從森源電氣（002358）公布的2025年年報和2026年一季報情況來看，其經(jīng)營情況進一步改善，盈利能力不斷提升。
年報數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.15億元，同比增長5.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤8743.30萬元；實現(xiàn)扣非凈利潤8734.57萬元，同比增長10.90%。
從產(chǎn)品角度來看，輸變電產(chǎn)品依然是森源電氣（002358）營收的主要來源。報告期內(nèi)，輸變電產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入24.57億元，占其當期營收的84.30%，與去年同期相比，增長5.63%。環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)服務實現(xiàn)營業(yè)收入3.96億元，同比增長2.61%。
對于2025年的業(yè)績情況，森源電氣（002358）表示，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)是公司長期合作的重要客戶之一，報告期內(nèi)，公司緊抓國家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)構(gòu)建新型電力系統(tǒng)、投資加速的發(fā)展契機，持續(xù)深入拓展電網(wǎng)系統(tǒng)市場，提升電網(wǎng)市場占有率。公司在國家電網(wǎng)總部多個批次實現(xiàn)連續(xù)中標，其中35kV開關柜、35kV變壓器等產(chǎn)品中標排名穩(wěn)居前列。
在風光核電（885571）方面，森源電氣（002358）公司重點圍繞“五大六小”發(fā)電集團，并深度開拓蒙能集團、中國綠發(fā)集團等，先后中標國家電投集團、國家能源（850101）集團、中廣核集團等多個風電（885641）、光伏、儲能（885921）、水電、火電（884146）等項目，發(fā)電領域業(yè)務已成長為公司穩(wěn)定的業(yè)績增長點。同時，公司在核電（885571）領域的品牌影響力穩(wěn)步提升。
在石油、石化領域，森源電氣（002358）深入開拓石油、石化等領域市場，產(chǎn)品廣泛應用于油氣開采（884016）項目、新能源（850101）電站項目、新能源汽車（885431）充電站等業(yè)務場景，推動了公司在石油化工（850102）市場的跨越式發(fā)展。
在軌道交通領域，公司產(chǎn)品已先后應用于高鐵（885562）、地鐵、城際鐵路等軌道交通領域，實現(xiàn)了產(chǎn)品在軌道交通領域的全覆蓋。在數(shù)據(jù)通訊領域，公司以解決傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心高能耗問題為核心，先后取得中國移動（600941）、中國聯(lián)通（600050）等業(yè)務市場突破。而在充電樁（885461）領域和環(huán)衛(wèi)服務領域，森源電氣（002358）亦有斬獲。
正是依托著深耕主業(yè)、穩(wěn)扎穩(wěn)打，今年一季度，森源電氣（002358）業(yè)績實現(xiàn)雙增長。一季報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.13億元，同比增長1.20%，實現(xiàn)歸母凈利潤5320.21萬元，同比增長26.27%，實現(xiàn)扣非凈利潤5584.54萬元，同比增長57.09%。
利好不斷 輸配電產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展紅利期
電網(wǎng)等重大基礎設施是經(jīng)濟社會運行的底座。站在“十五五”開局之年，國家電網(wǎng)正以強勁投資態(tài)勢拉開年度建設大幕。
數(shù)據(jù)顯示，一季度，國家電網(wǎng)完成固定資產(chǎn)投資超1290億元，同比增長37%，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資超過2500億元；南方電網(wǎng)完成固定資產(chǎn)投資384.5億元，同比增長49.5%。兩大電網(wǎng)總投資規(guī)模超1600億元。
最為關鍵的是，一季度電網(wǎng)投資數(shù)據(jù)的高增長，更像是2026年乃至未來五年電網(wǎng)投資熱潮的前奏。今年1月，國家電網(wǎng)就宣布“十五五”期間固定資產(chǎn)投資預計達4萬億元，較“十四五”時期增長40%；南方電網(wǎng)則計劃在2026年完成固定資產(chǎn)投資1800億元，“十五五”期間投資規(guī)模將向萬億元邁進，預計帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資達2萬億元。
而隨著電網(wǎng)工程進入建設高峰期，作為電網(wǎng)工程建設的關鍵一環(huán)，輸配電產(chǎn)業(yè)的投資前景，也引起投資者的廣泛關注。
作為深耕輸變電領域30多年的老牌企業(yè)，森源電氣（002358）的優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。尤其是，近年來憑借國資戰(zhàn)略賦能、技術(shù)迭代突破，森源電氣（002358）已從傳統(tǒng)設備制造商轉(zhuǎn)型為高端電力裝備綜合解決方案提供商。
相關行業(yè)人士表示，森源電氣（002358）的核心競爭力并非單純依賴產(chǎn)品矩陣，而是“技術(shù)沉淀+資源協(xié)同優(yōu)勢”的復合型壁壘。不同于行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)聚焦單一品類，森源已構(gòu)建起覆蓋“發(fā)、輸、配、用、儲”全產(chǎn)業(yè)鏈的七大產(chǎn)品體系，其中智能高低壓開關成套設備常年穩(wěn)居國網(wǎng)、南網(wǎng)集采前列，2025年前三季度在500kV及以下等級設備招標中，中標份額較上年提升2.3個百分點，核心品類市場話語權(quán)持續(xù)強化。
除了產(chǎn)品端的發(fā)力之外，在技術(shù)研發(fā)層面，森源電氣（002358）的投入并非停留在紙面數(shù)據(jù)。
年報數(shù)據(jù)顯示，2025年，森源電氣（002358）依托國家級企業(yè)技術(shù)中心、河南省核電（885571）開關設備工程技術(shù)研究中心及各技術(shù)研發(fā)部門聯(lián)合構(gòu)建的統(tǒng)一技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新平臺，深度整合技術(shù)資源，堅持以市場需求為導向，持續(xù)強化產(chǎn)品研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新。
其中，2025年，森源電氣（002358）大容量上置式風力發(fā)電用電力變壓器、高耐候性大容量新能源（850101）預裝式變電站、高可靠性低壓力智能型環(huán)保氣體絕緣金屬封閉開關設備等12項新產(chǎn)品和3項科技成果順利通過國家級鑒定，其中8項主要技術(shù)性能達到國際領先水平，7項達到國際先進水平。在專利技術(shù)方面，公司新獲得專利授權(quán)32項，其中發(fā)明專利12項，保持了行業(yè)領先的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢。
創(chuàng)新驅(qū)動、深化“鐵三角”營銷，森源電氣高質(zhì)量發(fā)展有望再提速
《鹽鐵論》有云，利在勢居。對于深耕輸變電行業(yè)30余年的森源電氣（002358）來說，借助“十五五”期間電力設備投資高潮，可能給企業(yè)帶來更大的利潤空間以及打開市值想象空間。
從森源電氣（002358）2025年以來接連收獲行業(yè)大單的情況來看，似乎印證了這一情況。
今年2月11日，森源電氣（002358）發(fā)布公告稱，公司預中標南方電網(wǎng)2025年主網(wǎng)、配網(wǎng)框架招標項目，中標金額合計2.72億元，約占公司2024年度營業(yè)總收入的9.83%。此外，2026年以來，森源電氣（002358）還分別中標國網(wǎng)天津電力公司、蒙西電網(wǎng)、廣西電網(wǎng)等多個核心項目。
除了接連中標，面對已經(jīng)到來的行業(yè)紅利期，森源電氣（002358）的2026年經(jīng)營目標，也隨年報一并刊發(fā)。
森源電氣（002358）在年報中表示，2026年，公司將以創(chuàng)新驅(qū)動高質(zhì)量發(fā)展，深化“鐵三角”營銷模式，深耕電網(wǎng)、發(fā)電等大集團客戶與新能源（850101）、核電（885571）、充電樁（885461）核心市場，全面提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力、智能制造水平與市場開拓效能，全面推進公司的高質(zhì)量發(fā)展。
森源電氣（002358）表示，2026年，公司將圍繞國網(wǎng)、南網(wǎng)、新能源發(fā)電（884150）、石油化工（850102）、軌道交通、充電樁（885461）、數(shù)據(jù)中心等重點行業(yè)領域，聚焦高端電力裝備市場，堅持創(chuàng)新驅(qū)動、提質(zhì)增效，以體系重構(gòu)提效能、以市場攻堅拓增量、以數(shù)字賦能強管理，深化大集團客戶營銷戰(zhàn)略實施。
在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，森源電氣（002358）將重點向高電壓、大容量、智能化方向延展，加快超高壓組合電器研發(fā)力度，持續(xù)拓寬公司產(chǎn)品應用領域，不斷優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高公司產(chǎn)品的市場競爭力。
在信息化建設方面，森源電氣（002358）一方面將提升已上線軟件的運行質(zhì)量，另一方面重點推進數(shù)據(jù)中心、PLM、ERP2等項目的選型和實施。通過探索應用桌面AI超算與AI技術(shù)場景，通過大模型的部署來確保數(shù)據(jù)的安全性和隱私保護，最終打造集成、透明、柔性的數(shù)字化運營體系，支撐公司智能制造與運營。
在相關行業(yè)人士看來，隨著國家電網(wǎng)投資落地、新能源（850101）業(yè)務放量及國資合作深化，森源電氣（002358）有望在未來3—5年，實現(xiàn)業(yè)績與估值的雙重提升。
