近日，模擬芯片“一哥”德州儀器（TXN）公布炸裂業(yè)績，公司股價大漲，A股市場模擬芯片板塊上周五（4月24日）也迎來逆市上漲。
業(yè)績增長強勁，德州儀器月內(nèi)累計大漲近43%
近日，模擬芯片巨頭德州儀器（TXN）向市場釋放出業(yè)績的積極信號。該公司一季度營收48.25億美元，同比增長18.58%，優(yōu)于分析師平均預(yù)期的45.2億美元，凈利潤為15.45億美元，同比增長31.04%。
與此同時，德州儀器（TXN）對公司第二季度的業(yè)績指引為營收將在50億美元至54億美元之間，大幅好于分析師平均預(yù)期的48.5億美元；預(yù)計第二季度每股收益為1.77美元至2.05美元，同樣大幅好于分析師平均預(yù)期的1.57美元。公司表示，業(yè)績保持強勁的增長勢頭主要受益于數(shù)據(jù)中心和工業(yè)設(shè)備支出的激增。
受超出市場預(yù)期的業(yè)績刺激，4月23日，德州儀器（TXN）股價大漲19.43%，次日回調(diào)1.8%。拉長時間來看，本月以來，德州儀器（TXN）累計漲幅接近43%。摩根大通（JPM）將德州儀器（TXN）的目標價從227美元上調(diào)至280美元，維持“增持”評級。
我國模擬芯片市場規(guī)模有望持續(xù)增長
模擬芯片是集成電路（885756）產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，可認為是連接現(xiàn)實世界與數(shù)字世界的“橋梁”與“翻譯官”，是處理模擬信號的芯片。簡單來說，模擬芯片就是將身邊的聲、光、溫度、壓力等物理信號處理成數(shù)字信號，并確保電子設(shè)備能精準地感知和控制外部世界。
政策方面，近年來，為把握數(shù)字化轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級的機遇，國家通過密集出臺扶持政策，為模擬芯片行業(yè)注入了強勁動力。
市場方面，國信證券（002736）研報指出，從全球模擬芯片來看，目前處于去庫存完成的周期（883436）向上初期，德州儀器（TXN）、亞德諾（ADI）半導體（881121）均表示一季度淡季不淡，國內(nèi)廠商在此基礎(chǔ)上繼續(xù)受益份額提高趨勢，前幾年研發(fā)布局的新產(chǎn)品進入收入變現(xiàn)期，且價格競爭環(huán)境也有所改善。
中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布報告顯示，中國模擬芯片市場規(guī)模從2021年的1570億元增長至2025年的約2203億元，預(yù)測2026年有望達到2451億元。
國產(chǎn)替代空間大
從現(xiàn)狀來看，由于中國模擬芯片供應(yīng)鏈發(fā)展相對較晚，但在政策扶持下，中國已成為全球最大的模擬芯片市場之一，然而自給率較低，因此國產(chǎn)替代空間巨大。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院報告，以2024年數(shù)據(jù)來看，消費電子（881124）領(lǐng)域模擬芯片國產(chǎn)化率相對較高，維持40%至50%；通訊領(lǐng)域模擬芯片國產(chǎn)化率維持20%至25%，工業(yè)領(lǐng)域10%至15%，汽車領(lǐng)域國產(chǎn)化率最低。
在需求回暖和價格修復(fù)的雙重利好加持下，板塊盈利能力也有望持續(xù)提高，A股市場以思瑞浦（688536）、納芯微（HK2676）等為代表的企業(yè)正在加速追趕。
根據(jù)申萬三級模擬芯片設(shè)計（884288）行業(yè)的35家公司來看，2025年，33家公司（僅2家尚未披露業(yè)績指標）2025年實現(xiàn)營收近532億元，按可比口徑統(tǒng)計，同比增長15.68%，營收規(guī)模創(chuàng)2021年以來最高水平，營收同比增速創(chuàng)2022年以來新高；實現(xiàn)凈利潤8.08億元，扭轉(zhuǎn)過去2年虧損的局面，同比增長457.02%，凈利潤增速創(chuàng)2021年以來新高。
從單家公司來看，營收方面，9家公司2025年營收同比增幅超過30%，思瑞浦（688536）、希荻微（688173）、納芯微（HK2676）2025年營收同比增幅均超過70%。思瑞浦（688536）的產(chǎn)品為信號鏈模擬芯片、電源管理模擬芯片、嵌入式處理器，其部分產(chǎn)品性能處于較為領(lǐng)先的水平。納芯微（HK2676）是國內(nèi)汽車模擬芯片龍頭，在磁傳感器（885946）、數(shù)字隔離芯片領(lǐng)域市占率領(lǐng)先。
凈利潤方面，18家公司2025年實現(xiàn)盈利，晶豐明源（688368）、思瑞浦（688536）等公司扭虧為盈，芯朋微（688508）、英集芯（688209）2025年凈利潤同比增幅均超過40%。
8家績優(yōu)潛力公司出爐
從市場表現(xiàn)來看，截至4月24日，35家模擬芯片設(shè)計（884288）公司今年以來平均漲幅超過13%，12家公司累計漲幅均超過25%。
杰華特（688141）、富滿微（300671）、必易微（688045）今年以來累計漲幅位居前3名，均超過40%。其中，杰華特（688141）是國內(nèi)采取虛擬IDM模式經(jīng)營的模擬芯片廠商，今年以來累計漲幅超過90%，4月24日，公司股價大漲超過16%。
富滿微（300671）主營高性能、高品質(zhì)模擬集成電路（885756）芯片，是國內(nèi)少數(shù)較早實現(xiàn)集成電路（885756）全鏈條一體化發(fā)展的企業(yè)之一，今年以來累計漲幅超過49%。
從業(yè)績的增長潛力來看，2025年實現(xiàn)盈利，凈利潤同比增幅超過20%（含2025年扭虧公司），且機構(gòu)一致預(yù)測2026年、2027年凈利潤同比增幅持續(xù)超過20%的模擬芯片設(shè)計（884288）公司僅有8家。
按照機構(gòu)一致預(yù)測，2026年凈利潤增幅有望居前的分別是晶豐明源（688368）、必易微（688045）、唯捷創(chuàng)芯（688153）。
晶豐明源（688368）獲機構(gòu)一致預(yù)測2026年凈利潤增幅有望超過550%，公司完成收購易沖科技，后者主要從事無線充電（885774）芯片、通用充電芯片等高性能模擬芯片及數(shù)模混合信號芯片研發(fā)設(shè)計與銷售業(yè)務(wù)。中郵證券表示，雙方芯片可組合形成適配器、車用驅(qū)動等完整解決方案，能提供更全面產(chǎn)品組合。
必易微（688045）獲機構(gòu)一致預(yù)測2026年凈利潤增幅有望超過320%，中郵證券表示，公司扭虧為盈拐點確立，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
從市場表現(xiàn)來看，這8家公司今年以來平均漲幅僅5.45%，芯動聯(lián)科（688582）、匯頂科技（603160）、敏芯股份（688286）、唯捷創(chuàng)芯（688153）及艾為電子（688798）5家公司逆市下跌，前3家公司跌幅均超過10%。
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